&上一篇下一篇&&
&&2005-&&版權所有&什么是杠杆收购_百度知道
什么是杠杆收购
按默认排序
按时间排序
所谓杠杆收购（Leverage Buy－Out，简称LBO），是企业资本运作方式的一种特殊形式，它的实质在于举债收购，即通过信贷融通资本，运用财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投入（约占10％）融得数倍的资金，对企业进行收购、重组，，并以所收购、重组的企业未来的利润和现金流偿还负债。这是一种以小博大、高风险、高收益、高技巧的企业并购方式。正是基于杠杆收购的特性，在过去的20年间，英美的投资银行家们将MBO与金融创新工具结合在一起，以垃圾债券、可转换债券等创新的金融手段应用于购并业务，成功地解决了管理层的收购资金问题。
杠杆收购的融资方式与普通收购的方式有明显不同，它的融资特点主要有以下几点：
1．杠杆收购的资金来源主要是不代表企业控制权的借贷资金
杠杆收购中的杠杆即是指企业的融资杠杆，反应的是企业股本与负债的比率，发生杠杆作用的支点即是企业融资时预付给贷款方的利息。杠杆收购的融资结构为：优先债券，约占收购资产的60%，是由银行提供的以企业资产为抵押的贷款；其次是约占收购资金30%的居次债券，它包括次级债券、可转换债券和优先股股票。最后是体现所有者权益的普通股股票，是购并者以自有资金对目标企业的投入，约占收购资金的 10%，如此的融资结构产生的结果是：（1）企业负债率大幅度上升；（2）如果企业盈利增加，那麽每股收益会大幅度上升，因为每单位利润所承担的利息支付是固定的。而之所以如此安排就在于购并者不希望让他人过多的分享并购后产生的利润，所以不享有企业控制权的融资方式进行融资就成为理所当然。
2．杠杆收购的负债是以目标企业资产为抵押或以其经营收入来偿还的，具有相当大的风险性。
在杠杆收购中购并企业主要不是用本企业的资产或收入作为担保对外负债，而是用目标企业作担保的。在实际操作中，一般是由购买企业先成立一家专门用于收购的“纸上公司”，再由投资银行等向购并企业提供一笔“过渡性贷款”用于购买目标企业股权，取得成功后，以这家“纸上公司”的名义举债和发行债券，然后依照公司法使两者合并，将“纸上公司”因购并的负债转移到目标公司名下，再通过经营目标公司偿债、获利。由此而发行的债券一是由于企业负债率较高，二是由于以未来收入或资产作担保，因而信用等级不到，被称为垃圾债券。
3．杠杆收购融资中投资银行等市场中介组织的作用十分重要
以投资银行为主的市场中介组织在杠杆收购的融资中作用重大，由于杠杆融资的资金绝大部分依赖于外部融资，并且风险较高，因此只有获得金融组织的强力支持才能完成，一般的商业银行往往不愿涉足风险较高的投资，只有投资银行愿意承担较高的风险，以求获取丰厚回报，并且垃圾债券的发行也只有由投资银行进行操作，才能发行出去。而投资银行之所以愿意提供服务，是因为投资银行在获取高利率回报的同时，还可以得到巨额的佣金。因此，有人将杠杆收购归纳为投资银行和购并企业的合作博奕，双方都从中获得了巨额交易合作剩余。
4．杠杆收购融资依赖于发达资本市场的支持
杠杆收购以外部融资为主，其中间接融资由投资银行等提供，居次债券中的次级债券、可转换债券以及优先股股票都是直接融资形式，严重依赖于资本市场的发展。首先资本市场得允许企业以这些金融工具进行筹资，有相应市场环境和制度安排，其次投资者也需要通过资本市场来分散风险。更为重要的是资本市场中要有进行杠杆收购的大环境，形成对杠杆收购的信任预期，只有如此，杠杆收购的融资才会顺利进行，否则，只能是一些意见而已。
杠杆收购在国外已被证明是一种行之有效的收购融资工具，在中国同样有广泛的适用范围。 因为中国大多数国企负债比例高，不良资产多，需要合适的融资途径来解决资本运营环节的 大量资金，即使少数有条件以自有资金购并的国企，也成考虑适度融资，以实现资本结构的 最优化，降低收购资金成本。目前中国国企运用杠杆收购有诸多有利条件，比如政府为保持 国民经济持续增长而采取的一系列启动经济的措施，鼓励通过国企购并进行战略性改组和调整产业结构，人民银行一再降低存贷款利率并增加货币投入，以及启动财政杠杆等。然而，要恰当地运用杠杆收购，就要在遵循政府政策导向的前提下，减少对猎物企业的盲目性炒作 和投机，通过杠杆收购优化资源配置，改善国企的经营管理，提高经济效益，把杠杆收购引 向健康轨道。在中国，杠杆收购尚未被各方普遍认识和接受，更缺乏法律依据的保障，但在 实际经济生活中也并非是空白。比如被广泛关注并引起强烈反响的“中策现象”。香港中策 集团公司一方面通过国际金融资本，另一方面采用压低收购价格、分期付款、拖延付款等方 法降低资金支出，大举收购中国国有企业，并予以转手出售所购的国有企业股权。深圳宝安 收购延中股份，数年后又减持股份回收投资并从中获利。武汉大地集团曾以分期付款方式兼 并了有九十八年历史且规模比自己大一部的国有企业武汉火柴厂。等等。可以预见，随着中 国产权改革，产业结构调整的深入发展，杠杆收购必将受到重视。然而，目前中国国企涉足 的杠杆收购还只能算是一种“准杠杆收购”，并非国外真正意义上的杠杆收购。但杠杆收购 在中国国企资本运营中的具体运用，仍不乏启发性和借鉴性。
参考资料：/content/bbs/topic.jsp?id=24932
百度知道还有6条回答
是一种以小博大、高风险、高收益、高技巧的企业并购方式。LBO的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付大部分交易费用，通常为总购价的70%甚至全部，同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。借贷利息将通过被收购公司的未来现金流支付。
　　来源　　LBO在20世纪80年代开始盛行，当时公开市场发展迅猛，向借贷人敞开了方便之门，允许他们借贷很大数额的现金去进行风险很高的项目，在LBO发展之初的1980年，被认为是LBO之基的四大并购项目，其累计交易额就达到了17亿美金。
　　演变　　1988年是LBO发展的颠峰时期，当时累计交易额已达1880亿美金。这些通过大举借贷完成的交易行为也带来了极大的风险，就是那些利率极高的垃圾股,往往用极高的利率去吸引股东，背后却没有强有力的后盾，所以很多项目演变成灾难，导致了借贷人的破产。
　　应用　　杠杆收购的优点与缺点同样明显，其优点在于：
　　1、 对并购项目所需的资产和现金要求很...
杠杆收购是指收购方利用自己的资产作为债务抵押，以取得大规模的融资去收购另一家公司，并且以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押，以被收购公司的未来现金流来支付借贷利息的收购策略。
　　杠杆收购的主体一般是专业的金融投资公司，收购目标企业的目的是以合适的价钱买下公司，通过经营使公司增值，并通过财务杠杆增加投资收益。通常投资公司只出小部分的钱，资金大部分来自银行抵押借款、机构借款和发行垃圾债券（高利率高风险债券），由被收购公司的资产和未来现金流量及收益作担保并用来还本付息。如果收购成功并取得预期效益，贷款者不能分享公司资产升值所带来的收益（除非有债转股协议）。在操作过程中可能要先安排过桥贷款作为短期融资，然后通过举债完成收购。杠杆收购在国外往往是由被收购企业发行大量的垃圾债券，成立一个股权高度集中、财务结构高杠杆性的新公司。在中国由于垃圾债券尚未兴起，收购者大都是用被收购公司的股权作质押向银行借贷来...
杠杆收购一词在英语中为Leveraged Buyouts，一般缩写为LBOS，这种收购战略曾于80年代风行美国。
杠杆收购是指收购者用自己很少的本钱为基础，然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量、足够的资金进行收购活动，收购后公司的收入（包括拍卖资产的营业利益）刚好支付因收购而产生的高比例负债，这样能达到以很少的资金赚取高额利润的目的。这种方式也有人称之为高度负债的收购方式，这样的收购者往往在做出精确的计算以后，使得收购后公司的收支处于杠杆的平衡点，他们头脑灵活，对市场熟悉，人际关系处理恰当，最善于运用别人的钱，被称为“收购艺术家”。
总的来看，杠杆收购可以分为三步来进行：
第一步：集资。
第二步：购入、拆卖。
第三步：重组、上市。
以上三步概括了杠杆收购的基本程序，又被称为“杠杆收购三部曲”。
蓝色的回答已经很全面了，不过最后一句“收购者大都是用被收购公司的股权作质押向银行借贷来完成收购的”不大惬当，因为LBO（也就是杠杆收购，杠杆 BUY OUT）之所以在上世纪60-80年代盛行，最主要的原因是他发的债务是可转换债，也就是风险几乎都被被收购企业承担了。所以很多人不惜以小搏大去收购那些优质资产比如，格雷泽家族收购曼联就是这样收的，曼联负债7亿5千万英镑，而且每年利息就达5000万磅了。
公司用发行公司债券或股票来融资收购其他企业或者公司，公司的债券具有抵消公司应缴税额的作用，在会计上叫杠杆效用，用发行债券的方式进行收购就可以理解成杠杆收购。负债和股票的融资比例就叫杠杆系数。
其他类似问题
杠杆收购:案例的相关知识据合肥日报报道,昨天上午,合肥市教育招生考试院正式公布了2013年市区中考理科实验操作的10道考试题,其中物理实验4题、化学实验4题、生物实验2题.　　4道物理考题分别是探究杠杆的平衡_百度作业帮
据合肥日报报道,昨天上午,合肥市教育招生考试院正式公布了2013年市区中考理科实验操作的10道考试题,其中物理实验4题、化学实验4题、生物实验2题.　　4道物理考题分别是探究杠杆的平衡
据合肥日报报道,昨天上午,合肥市教育招生考试院正式公布了2013年市区中考理科实验操作的10道考试题,其中物理实验4题、化学实验4题、生物实验2题.　　4道物理考题分别是探究杠杆的平衡条件、测量并联电路中的电流、测量小灯泡工作时的电阻和测量小灯泡的电功率；化学考题4道分别是二氧化碳的实验室制取与性质、金属的某些物理性质和化学性质、配制50g质量分数为6%氯化钠的溶液以及溶液酸碱性的检验；生物实验2题,分别是用显微镜观察番茄果肉细胞和用显微镜观察洋葱表皮细胞.
这所学校配备了全省一流的计算机室,语音室,电子备课室,多媒体教室,保健物理和化学实验室,劳动技能教学实验室以及双控闭路电视教学系统是全职. 还不错,希望你采纳.1 15-06-11
2 15-06-11
3 15-06-11
4 15-06-11
5 15-06-11
6 15-06-11
7 15-06-11
8 15-06-11
9 15-06-11
10 15-06-11
1、 15-06-11
2、 15-06-11
3、 15-06-11
4、 15-06-11
5、 15-06-11
6、 15-06-11
7、 15-06-11
8、 15-06-11
9、 15-06-11
10、 15-06-11　　小编今天依然在埋头为大家整理真题及答案中，小编还要时不时拿鞭子威胁下老师们快点解析。于是在小编的带（wei）动（xie）下，小编终于拿到了水利水电的选择题的答案解析，大家赶紧对答案吧~2015年一级建造师水利水电工程真题及答案解析　　6．根据《水利水电工程钢闸门制造安装及验收规范》（DL/T），下列关于闸门验收的说法，错误的是（　）。　　A．闸门安装好后，应在无水情况下作全行程启闭试验　　B．闸门试验时，应在橡胶水封处浇水润滑　　C．有条件时，工作闸门应作动水启闭试验　　D．有条件时，事故闸门应作动水启闭试验　　【水利水电-参考答案】D　　【水利水电-答案解析】本题考查的是水力发电工程金属结构与水轮发电机组安装的内容。有条件时，工作闸门应作动水启闭试验，事故闸门应作动水关闭试验。参见教材P438。　　7.按生产规模划分，生产能力为150m3/h的混凝土拌合系统，属于（）拌合设备。　　A.大（1）型　　B.大（2）型　　C.中型　　D.小型　　【水利水电-参考答案】C　　【水利水电-答案解析】本题考查的是拌合设备生产能力的确定。拌合系统小时生产能力在50-200m3/h之间的，属于中型规模参见教材P97.　　8.明挖爆破工程发出的信号为鸣10s、停、鸣10s、停、鸣10s，该信号属于（）。　　A.预告信号　　B.准备信号　　C.起爆信号　　D.解除信号　　【水利水电-参考答案】C　　【水利水电-答案解析】本题考查的是爆破作业。准备信号10分钟后发出，连续三短声，即鸣10s、停、鸣10s、停、鸣10s。参见教材P143.　　9.根据《关于水利工程建设项目代建制度管理的指导意见》（水建管[2015]），水利工程建设项目代建单位负责对水利工程建设项目（）的建设的管理。　　A.施工准备至竣工验收　　B.初步设计至竣工验收　　C.可行性研究至竣工验收　　D.可行性研究至后评价　　【水利水电-参考答案】A　　【水利水电-答案解析】本题考查的是最新的法律条文。根据《关于水利工程建设项目代建制度管理的指导意见》（水建管[2015]），水利工程建设代建制为建设实施代建，代建单位对水利工程建设项目施工准备至竣工验收的建设实施过程进行管理。　　10．根据《水利工程施工监理规范》（SL288-2014）,实施阶段监理工作的开工条件的控制不包括（　）。　　A．签发开工通知　　B．分项工程开工　　C．单元工程开工　　D．混凝土浇筑开仓　　【水利水电-参考答案】A　　【水利水电-答案解析】本题考查的是监理人在合同中的作用。选项A属于发包人的义务。参见教材P194。　　11.下列人员中，实行注册管理的有（　）。　　A.岩土工程师　　B.水利工程建设监理工程师　　C.水利造价工程师　　D.水利工程质量检测员　　【水利水电-参考答案】B　　【水利水电-答案解析】本题考查的是水利工程建设水土保持与环境保护监理工作的内容。总监理工程师、监理工程师、监理员均系岗位职务。各级监理人员应持证上岗。参见教材P350。　　12.根据主题工程开工的有关规定，项目法人应当自工程开工之日起15工作日内将（　）。　　【水利水电-参考答案】C　　【水利水电-答案解析】本题考查的是建设实施阶段的工作内容。水利工程具备开工条件后，主题工程方可开工建设。项目法人或建设单位应当自工程开工之日起15个工作日之内，将开工情况的书面报告项目主管单位和上一级主管单位备案。参见教材P154。　　13.根据《水利建设工程文明工地创建管理办法》（水利[2014]3号），下列情形中，不可申报“文明工地”的是（　）。　　A.工程发生过一般质量安全事故的　　B.项目建设单位未按照国家现行基本建设程序要求办理相关事宜的　　C.项目建设过程中，发生重大合同纠纷，造成不良影响的　　D.违反诚信原则，弄虚作假情节严重的　　【水利水电-参考答案】C　　【水利水电-答案解析】本题考查的是水利工程文明建设工地的要求。有下列情形之一的，不得申报“文明工地”：干部职工中发生刑事案件或经济案件被判处刑法主刑的；干部职工中发生违纪、违法行为、受到党纪、政纪处分或被刑事处罚的；发生较大及以上质量事故或一般以上生产安全事故；环保事件；拖欠工程款、民工工资或与当地群众发生重大冲突等事件，并造成严重社会影响的；项目建设单位未严格执行项目法人负责制、招标投标制和建设监理制的；项目建设单位未按照国家现行基本建设程序要求办理相关事宜的；项目建设过程中，发生重大合同纠纷，造成不良影响的。参见教材P245。　　14.根据《水电建设工程质量管理暂行办法》（电水农[号），水电建设工程质量事故分类中不包括（）质量事故。　　A.较大　　B.重大　　C.特大　　D.特别重大　　【水利水电-参考答案】D　　【水利水电-答案解析】本题考查的是水利发电工程质量事故分类及处理的要求。工程质量事故分类为：一般质量事故；较大质量事故；重大质量事故；特大质量事故。参见教材P251.　　15.下列人员中，属于特种作业人员的是（）。　　A.钢筋工　　B.安装拆卸工　　C.混凝土工　　D.测量放样工　　【水利水电-参考答案】B　　【水利水电-答案解析】本题考查的是施工合同管理。特种作业人员指垂直运输作业人员、安装拆卸工、爆破作业人员、起重信号工、登高架设作业人员等与安全生产紧密相关的人员。参见教材P201.　这几道题不够？想看全部的答案？那就快点击“阅读全文”吧，一键跳转到答案解析就是这么任性！更多真题答案在等着你哦~　
　文章为作者独立观点，不代表微头条立场
的最新文章
今天早上小编一来上班，就听闻一建各个考试群激动、兴奋不已。原来是有人在群里发链接说海南2015年一级建造师成加油菌整理了一些二建报考问题及回答，或许对大家有帮助哦！如果下家有什么考试方面的问题，可以随时给加油菌留言哦！初始注册
注册周期:注册证书与执业印章有效期为3年组织管理:省、自治区、直辖市建设行政主管部门申请时小编
寄语多少个人生重要的关口，我们有多少人是没有经过筹划就经过了，因此，做好职业生涯的规划与管理将? 为什么要考二级建造师？日，人事部和建设部联合下发《建造师执业资格制度暂行规定》，这标志历年合格标准　　2007年至2014年，一级建造师合格分数线一般为试卷满分的60%。《建设工程经济》60分、最近有很多考友向加油菌来咨询一些二级建造师报名、考试、注册等方面的问题，加油菌也一一予以解答了。下面加油菌整2015年海南二级建造师成绩查询入口已于11月25日正式开通。按住房和城乡建设部要求，2015年底将建成“四库一平台”暨住房和城乡建设部全国建筑市场监管与诚信发布平台，包前言2015年建设部实施新《建筑业企业资质标准》，建筑企业和建造师们对新资质的讨论日趋热烈，有人就提出，建造广东暂时停止实施二建执业注册核准通知各地级以上市及顺德区住房城乡建设主管部门，各有关单位：根据《广东省人民政11、钢筋混凝土梁和柱箍筋的数量计算有什么不同?答：钢筋混凝土梁和柱的箍筋数量计算方法不同，对于钢筋混凝土柱12015年度全国一级建造师考试试卷扫描与网络阅卷技术服务第一包技术需求：（一）服务地点：答题卡扫描及卷库投2015年吉林、江西二级建造师成绩查询入口已于9月30日正式开通。考生可输入姓名、身份证号、档案号查询成绩。　　二级建造师挂靠应如何找单位?现在考取二级建造师证书的考生不断增加，由于二级建造师考试难度比较高，某些专业各位考友：　　2015年一级建造师考试将于9月19、20日如期举行。首先，123建造师网预祝大家顺利通过本次1成绩查询2015年辽宁二级建造师成绩查询入口已于9月24日正式开通。考生只要输入“姓名”、“身份证号”、“　　小编今天依然在埋头为大家整理真题及答案中，小编还要时不时拿鞭子威胁下老师们快点解析。于是在小编的带（we　　小编今天依然在埋头为大家整理真题及答案中，小编还要时不时拿鞭子威胁下老师们快点解析。于是在小编的带（we1成绩查询　2015年黑龙江二级建造师成绩查询入口已于9月23日正式开通。考生只要输入“姓名”、“身份证号”2015年一级建造师机电工程真题及答案解析，选择题已经完整啦，案例题小编在持续更新中~　　2015年一级建造师工程法规今日下午5点结束了，为了不让想尽早对答案的大家等得太心焦，小编决定就算是放弃2015年一级建造师项目管理真题及答案解析题　　昨天有人在微信上留言要小编快点更新今日一建考试的答案，于是今成绩查询入口2015年北京二级建造师成绩查询入口已于9月17日正式开通。只要输入“姓名”、“身份证号码”即可答题技巧考场上答题技巧一、将“答题本”和“答题卡”中的个人、考场考号、科目填写清楚。二、在“答题本”上回答多近年来，在建筑行业内出现一种让人脑洞大开的租赁业务，红火得超乎想象。有不用上班，通过一张职业资格证书，就能轻小编提醒：123建造师网是全国十佳网络教育机构，提供一建、二建网络辅导，信息咨询等。每天推送纯干货~快来关注小编提醒：123建造师网是全国十佳网络教育机构，提供一建、二建网络辅导，信息咨询等。每天推送纯干货~快来关注点击标题下「蓝色微信名」可快速关注错误一：反复听课，以听课代替看书记忆。有的朋友很喜欢听课件，同一个老师的一点击标题下「蓝色微信名」可快速关注证书挂靠要终结了吗？2017年实现社保全国联网　证书挂靠要终结了吗？　一、目前已经有12个省份开通了二建成绩查询入口，值得一提的是，大多数省份的合格标准都降低了，看来，今年是一个降分搜索微信号 一级建造师123建造师网123建造师网是全国十佳网络教育机构，提供一建、二建网络辅导，信息咨询等你还在死记硬背吗？十佳网络教育结构只要是教材上的内容，就胡子眉毛一把抓吗？123建造师网研究一建考试多年,让如果有考生对自己的考试成绩有疑问，可以在成绩之日起30日内，在当地人事考试网下载并填写复查申请表，并在成绩查一建考试，实务案例题是重中之重。如何在这里多拿分，是通过考试的关键。
2015一级建造师工程法规精讲课21主讲老师：周诹老师 [免费直播]课程时间：2015i-123jzs123建造师网是全国十佳网络教育机构，提供一建，二建网络辅导，信息咨询，每日一练，信息群发等热门文章最新文章i-123jzs123建造师网是全国十佳网络教育机构，提供一建，二建网络辅导，信息咨询，每日一练，信息群发等