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腾讯恒大深度跨界 借壳上市
&&& 7月31日， 马斯葛（HK.0136）发布公告，此前宣布拟认购公司75%股份的腾讯控股（HK. 0700）与恒大地产（HK. 3333），将成为该公司两大股东。&&自从腾讯恒大入主香港上市公司马斯葛的消息公布后， 双方的合作领域引发各界猜测。如今，终于揭开面纱，腾讯、 恒大将合作领域锁定在互联网社区服务，联手打造出具有颠覆性的“一站式”服务平台，致力于全球最大的互联网社区。&&而双方借壳马斯葛进军互联网社区服务，正如阿里巴巴入主阿里健康、阿里影业后，业务领域尚未明晰时市值已达千亿级。 同样估值逻辑下，停牌前市值103亿港元的马斯葛今日复牌后， 预期股价将迎来爆发式增长。&&腾讯恒大入主马斯葛，停牌“蓄力”两月，复牌股价或大涨&&公告显示， 腾讯恒大认购香港&&上市公司75%股份，其中，恒大持股55%， 涉资5.5亿港元； 腾讯持股20%，涉资2亿港元，其余25%全部为公众流通股。 作为马斯葛绝对的两大股东，腾讯恒大优势互补，共同发展， 腾讯利用其互联网方面的优势及规模、 恒大利用其遍布全国的社区规模及物业管理服务， 强强联手，共同打造新产业。&&中国电子商务经过了纯电商阶段，正在向“互联网 ”模式发展，这为传统企业拥抱互联网带来巨大机会。 马斯葛此次公告明确公司将以互联网社区服务作为两大巨头联手打造的主营业务， 更引发广泛关注。 双方共同建立互联网社区服务网上平台（ICS网上平台），为社区用户提供订购、 物流安排及产品或服务交付等O2O一站式服务， 并随后实施12个月业务发展计划作为首个关键阶段。分析人士表示，腾讯与恒大合作将撬动万亿级“互联网 社区生活服务”蓝海市场，成为下一个“BAT”级巨头（百度、阿里、腾讯）。&&据了解， 马斯葛停牌前股价为0.285港元，腾讯恒大宣布联手入主后，据传马斯葛场外交易火爆，交易价飙至1.7港元，已是原价格的6倍，以原发行股本361亿股计，市值突破600亿元，复牌后，马斯葛的股价有望持续飙涨。&&腾讯恒大联姻，造全球最大互联网社区服务商&&全球最大互联网企业腾讯首次进军社区服务领域，全球规模最大恒大首次进入互联网行业，双方联手将传统社区变革为“互联网 社区”，腾讯庞大的线上资源获得最广的线下落地平台， 恒大庞大的社区资源获得最广的互联网服务端口。&&这次合作也创下了前所未有的“五最”战略合作。 这是中国企业超级巨头一次起点最高、力度最强、跨界最广、潜力最大、影响最深的大融合，覆盖空间最大、影响人数最多。如腾讯拥有最先进的互联网技术资源和最庞大的用户群库， 旗下微信、QQ两大平台活跃账户即超13亿； 恒大拥有最大的规模， 布局全国170多个城市的400多个社区，物业管理面积5000万平方米，业主近400万，每年新增70~80万人。 这种巨大的变革， 创新了双方的发展模式与战略， 极大提升各自的核心竞争力； 同时也引领了行业的互联网化， 加速互联网行业获取线下服务的新利润增长点。&&线上最大用户群体与线下最大社区群体大融合&&据统计， 互联网社区服务市场规模逾万亿， 腾讯恒大此次入主新的香港上市公司平台， 抢占市场蓝海，据了解，腾讯、恒大此次合作进军互联网社区服务领域， 打造出具有颠覆性的线上线下一站式服务平台，以恒大社区为基础，同时面向数量巨大的国内其他社区， 将成为全国乃至全球用户流量最大、 体验最好的创新型“互联网 社区生活服务”综合平台，提供物业服务、增值服务、社区活动等服务。&&主要有发展“物联网智慧化”社区，连接社区监控、门禁、停车、家庭及个人智能设备等；发展“互联网家居”服务，真正满足用户装修、软装、家电等全方位家装一站式解决的需求，实现“拎包入住”；发展“互联网金融”服务，为社区用户提供理财、 保险等社区金融服务。 双方最大限度发挥互联网优势， 为中国老百姓提供最方便、最快捷、 最人性化的互联网社区服务，这种“大融合”创建新型“互联网 社区服务”生态圈，彻底再造社区服务模式， 改变老百姓的居住和生活方式，是一场颠覆性革命。&&恒大社区居民率先步入互联网“家”时代&&恒大地产近期利好不断，在社区领域和资本市场动作频频。 其中，社区领域，6月18日，中国第一家真正的互联网社区医院———恒大互联网社区医院在广州正式亮相。医院采用全球最先进的健康大数据模型和互联网技术，彻底颠覆了传统医疗模式，居民足不出户即可在家门口享受世界级医疗健康服务。此次又与腾讯联手入主香港上市公司进军互联网社区服务，共同致力于创建新型“互联网 社区服务”生态圈，发挥各自独特优势， 发展互联网 社区业务，向社区提供多元、便捷、精准的服务，以满足用户更多的生活需求，或成为全国乃至全球用户流量最大、体验最好的创新型“互联网 社区生活服务”综合平台，成功撬动万亿级“互联网 社区生活服务”蓝海市场。&&而在资本市场领域，相继获三家评级机构齐予AAA评级，成功发200亿低成本长周期境内债，除此次联手腾讯入主马斯葛外，此前恒大健康已借壳新传媒（HK.0708），恒大足球、恒大文化、恒大矿泉水则在本月相继宣布申请上市，至此包括旗舰恒大地产（HK.3333）在内，恒大将拥有6家境内外上市公司，“恒大系”上市公司集群更为壮大。
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恒大腾讯联手在香港买壳公司，“深圳帮”在想什么
通过借壳实现健康产业板块的上市后，恒大集团在港交所又有新动作。在港上市公司马斯葛昨日发布公告称，该集团股票受到恒大与腾讯大手笔购入，两大巨头购入股票占马斯葛扩大股本后权益的75%，这也就意味着恒大与腾讯双方联手即将拥有一家香港上市公司，且恒大将成为最大股东。对于马斯葛平台即将承接的任务，市场多有猜测，有声音认为马斯葛或将成为恒大新能源业务的承载平台，而另有声音则表示，腾讯的加盟为该平台增添了更多以互联网为核心的新业务猜想。恒大为它的新能源产业再次背书？按照马斯葛发布的公告，恒大集团与腾讯共斥资7.5亿港元购买了马斯葛股票，认购价为每股0.0061港元，较马斯葛6月9日停牌前0.285港元/股的价格，股价折让了97%。双方联合购入的普票数量占到马斯葛经扩大全部已发行股本的75%。港交所信息披露，其中恒大占大头，涉及资金5.4亿港元，约占到马斯葛扩大股本后56%的股权，腾讯所占股权比例约为20%。房地产大佬联手互联网巨头吞下一家上市公司，其目的格外引人注目。翻开马斯葛的官方网站，其介绍称该公司主要业务包括投资及买卖证券、提供融资及制造相关附加物件产品等，此外该公司还在台湾从事制造太阳能电池用多晶硅业务，而该业务板块恰恰与恒大集团去年提出的新能源产业布局不谋而合。由此业内人士判断，在折戟借壳国藏集团后，恒大或通过收购马斯葛，为其新能源产业寻找另一个上市平台。去年恒大与张家口市签下太阳能光伏发电重大项目战略合作协议，拟用900亿元投建国内规模最大的太阳能光伏发电项目，为了满足该业务板块的融资需要，恒大启动了借壳国藏集团实现新能源业务板块的上市，然而由于商业条件不符合，恒大叫停了收购。“在国内市场，光伏企业盈利模式仍然不清晰且存在发电并网、终端消纳等难题，是典型投资大、回报慢的不确定性行业，因此通过借壳适当透过资本市场集资，可以为恒大的新能源发展提供资金支持。”业内人士称。但是，中国可再生能源学会副理事长孟宪淦向北京商报记者透露，作为新兴产业，光伏的发展前景被包括中国、欧盟等国家普遍看好，同时中国对光伏业的财政补贴政策，近年来吸引了越来越多的光伏圈外大型企业的进入。而相对传统光伏产业，大型企业具有更好的市场营销和产品管理能力，对于整个光伏行业的发展也将起到积极促进作用。腾讯在里面扮演什么角色？不过，和此前收购国藏集团不同的是，恒大此次找到了一个实力雄厚的互联网企业腾讯作为合作伙伴，这一举动也引发了市场对于马斯葛未来角色的其他猜想，“首先，两家企业在确定了合作方向后才会共同出手购买马斯葛股票；其次，虽然新能源产业备受国家层面及市场关注，属于朝阳产业，但是从腾讯一贯的投资风格看，似乎未表达过对新能源产业的兴趣，因此马斯葛只是壳公司角色，与其现有业务无关，恒大与腾讯的合作会在其他领域落地。”一位业内人士猜测。公开资料显示，此前腾讯就曾表示有意与房地产商合作，致力于互联网生态系统的打造，称“如果按照这个方向发展，腾讯未来或会注入相关业务”。由此，业内人士猜测，恒大与腾讯的此次牵手很可能会落在以互联网为概念、以恒大多元化为基础的业务范畴上。“恒大目前的业务涵盖地产、快消、健康、体育、文化等产业，均有可能与腾讯的移动互联网、云计算、大数据相结合，且每项都是当下的热门概念，融合发展空间十分广阔。”上述业内人士分析称。此外，他还进而表示，从目前恒大与腾讯的股权占比看，恒大占据主导地位，腾讯在未来合作中会更多地提供技术支持。不过，也有市场声音称此次合作中腾讯或起到了关键的助推作用。据悉，众安保险董事长欧亚平为马斯葛股东，该人与马化腾早已结缘，二人曾联同太太口服液创办人朱保国、TCL集团主席李东生等被称为“深圳帮”。第三家上市平台对于双方联手进驻马斯葛一事，恒大与腾讯双方还未透露更多信息，不过可以肯定的是，在多元化道路上狂奔的恒大将通过此次联合收购，添得又一个上市公司平台。“恒大通过购买股票在港交所再有动作并不出人意料，因为包括现在的恒大健康以及折戟的国藏集团在内，都是通过借壳的方式进行的，因此对于恒大而言，马斯葛仍然是壳公司，未来恒大依然会注入其他资产，实现其他业务板块的借壳上市。”一位不愿具名券商人士向北京商报记者如是称。对于注入资产的猜测，除了上述提到的新能源业务外，也有分析表示，矿泉水集团、乳业、粮油都会成为目标。在年初业绩说明会上，许家印曾公开表示，房地产行业整体上升速度将会放缓，对于恒大而言，矿泉水、乳业和粮油三大产业将是利润增长的重头戏，未来包括健康在内的四大非房地产业务板块都将独立上市，地点会选择香港。“不过，和此前恒大独立操作不同，这一次腾讯的加入决定了注入资产的方向，因此是否会聚焦在该三大板块仍不好说。”上述券商人士称。不过，业内人士进一步称，不论马斯葛未来会承接何种资产，对于恒大而言又多了一个融资平台，对其降低融资成本、拓宽融资渠道具有积极意义。
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腾讯恒大累计买入7.4亿股马斯葛 每股折让高达98%
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6月23日消息，据信报报道，继阿里巴巴来港连扫三壳股后，劲敌腾讯(00700)终于出手买壳。内房分析员认为，恒大近年的大动作均出人意表，对今次买壳并不感到惊讶，估计恒大影院可能是注入马斯葛的资产之一。
新闻配图 凤凰财经综合讯 6月23日消息，据信报报道，继阿里巴巴来港连扫三只壳股后，劲敌腾讯(00700)终于出手买壳。据港交所权益披露显示，腾讯及恒大(03333)前后脚入股曾是&华汇系&的马斯葛(00136)，预计两者成大股东，每股场外均价0.6仙，共涉资7.38亿元(港元，下同)。 马化腾与许家印很少有合作，反而马云曾入股恒大足球队，此次入股价折让高达98%，更胜马云早前以78%折让入股瑞东(00376)。分析员直言，腾讯入股马斯葛或成瑞东翻版，复牌后股价飞升，腾讯买壳动作陆续有来。 大平卖折让98% 腾讯于上周一(15日)场外买入328.17亿股马斯葛，持股量达91.25%，涉资1.97亿元。恒大则在上周四(18日)场外买入902.48亿股股份，持好仓达250.93%，涉资5.41亿元，由于持股量仅以已发行股本计算，加上可能涉及未行使可换股债券，故持股百分比以倍数计。腾讯及恒大入股均价同为0.6仙，较马斯葛本月8日停牌前收市价0.285元，折让98%。 君阳太阳能(00397)旗下君阳证券董事兼行政邓声兴直言，马化腾此次入主马斯葛犹如马云入主瑞东翻版，相信马斯葛复牌后股价势将大升。他又预期马斯葛将进行大规模配股，腾讯及恒大注入资产，来稀释现有股东权益。由于腾讯知道自己拥有巨大集资能力，相信买壳动作会陆续有来。 内房分析员认为，恒大近年的大动作均出人意表，对今次买壳并不感到惊讶，估计恒大影院可能是注入马斯葛的资产之一。 马斯葛早于1997年上市，是一间投资控股公司，主要在台湾从事生产太阳能电池用多晶硅。其他业务包括投资及证券买卖、贷款融资和摄影器材配件制造。 该公司2007年股价曾高见30.552元，但配股后股价大幅插水。马斯葛自4月起见异动，股价至今累升1.69倍，上月8日曾高见0.425元。马斯葛曾是华汇系其中一员，即一群以北角华汇中心为总部的上市公司，由&细价股王&庄友坚掌旗，华汇系内公司之间交易频繁。 【相关推荐】
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48小时点击排行狼性恒大疯狂扫货 成就史无前例的企业帝国
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　　今天优叔讲的故事，很离奇~神话往往是从笑话开始的,奇迹往往由疯子创造。昨天你对我爱理不理，今天我让你高攀不起。　　恒大近年来在资本市场频频发力，雄心十足，可谓“狼性”毕露，扫货资本市场，成了A股市场的股票收割机。　　许家印1996年几乎是赤手空拳打天下，一无国企血脉，二无权贵背景。从2002年试手资本市场，到2006年铩羽而归，如今又借着地产行业“一枝独秀”、万科股权之争“乱局”待解等基本面因素高调杀回A股市场，纵横捭阖14年，许家印终于完成了从房地产大佬到资本大鳄的身份嬗变。在一片又一片质疑声中，恒大恒而不倒，大而愈强，历尽千难万险，一度被讽为“债王”，但恒大比万科晚成立12年、晚上市18年，终于一举超过万科。　　当王石在追女人的时候，许家印却在默默修炼资本内功，如今一举豹变。这个故事，绝对值得反复传阅。　　国庆节后。　　10月9日，深深房A晚间公告，公司及控股股东10月3日与恒大地产及其控股股东凯隆置业签署《关于重组上市的合作协议》，拟发行股份及/或支付现金的方式购买恒大地产100%股权，凯隆置业将成为公司控股股东，未来3年业绩承诺为888亿元。　　这是恒大分拆借壳回归A股的普通案例，但背后却隐埋着一个巨鳄的资本版图，也暗藏着一个时代的变迁。　　彪悍的人生不需要解释，“一手圈钱、一手圈地”的战略思路已被恒大演绎到极致。在中国房地产枭雄争霸的舞台上，头号主角正从万科和万达，转向曾经名不见经传的恒大。恒大经历一系列眼花缭乱的资本运作，同时入局万科，斩获6.82%的股份；接着，到三季度结束，恒大的销售规模、总资产、营业收入、现金余额等指标，均超过万科。　　这是万科高居行业榜首十几年首次王者退位。这意味着一个时代的结束，以及另一个时代的开始。　　迄今为止，恒大许家印的资本版图中，已经囊括了16家上市公司和2家新三板挂牌公司。其中，上市公司包括12只A股、4只h股。成为横跨A股、H股、新三板多个不同市场的资本巨兽。　　举牌、买壳、参与定增；增持、建仓、闪电布局。曾在地产、足球、农牧等众多产业掀起风暴的恒大，如今，挟带着房地产主业2017年冲刺4500亿元的销售目标，和掌控多家上市公司的资本布局。　　许氏帝国的“恒大系”，已经成为继德隆系、明天系、中植系、复星系之后的又一大资本派系。　　1、借壳深深房，888亿业绩豪赌　　中国恒大公布，与深圳上市的深深房(00029)达成合作协议，深深房将以发行A股及或现金方式，购入恒大旗下凯隆置业持有恒大地产100%股权。也就是说，恒大将通过向深深房注入资产，成为深深房控股股东。双方还表示，在正式协议签前恒大可以引入总金额约300亿元人民币的战略投资者，中国恒大本周二复牌。　　图：深深房股东情况　　恒大表示，建议重组交易深深房发行予凯隆置业作为对价的股份的发行价，将不低于市场参考价的90%，市场参考价为审议建议重组交易的深深房董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或120个交易日的深深房A股股票交易均价之一，具体发行价格由交易各方协商确定。　　值得注意的是，在与深深房的合作协议披露公告中，恒大还将标的资产恒大地产集团有限公司未来三年业务的规模和利润做出了承诺。　　恒大称，根据恒大地产的业务发展计划和行业发展状况，基于目前的土地储备、现有房地产项目的预售情况、开发进度、完工进度，其未来三年(年)预期合约销售额分别约为4500亿元、5000亿元、5500亿元，预期营业收入分别约为2800亿元、3480亿元、3800亿元，预期扣除非经常性损益的归属于母公司所有者的净利润分别约为243亿元、308亿元、337亿元。　　同时，恒大还对恒大地产2017年度、2018年度、2019年度的业绩作出承诺，承诺期扣非净利润累计约为888亿元。若在业绩承诺期满后，标的资产的实际利润不足承诺业绩，则其应按照监管部门的规定和认可的方式进行补偿。　　按照许家印在今年恒大集团20周年庆典上所言，到2020年，恒大的目标是总资产超3万亿，房地产年销售规模超6000亿元。这一目标如要实现，恒大地产业务必须在2016年就实现3000亿元以上的销售，并且连续五年保持10%以上的增长。　　优叔点评：从借壳运作难度上分析，分拆上市并不罕见，此前搜房控股不退市借壳万里股份（600847）就已引起业内围观。借鉴搜房借壳一案，预期证监会将主要关注以下几点：　　(1)标的资产与香港上市主体是否涉及同业竞争？　　(2)分拆上市是否获得香港联交所必要的审批　　(3)本次重组是否符合相关国资规定？　　此外，在借壳背后，还有一大问题：恒大，为什么买壳深深房A？　　2、借壳幕后，地王背后的土地储备布局　　截至2016年8月，恒大今年累计销售金额为2330.6亿元，同比增长98%。高速增长的背后，是恒大近三年在土地储备上的庞大支出。　　截至日，恒大的土地储备量创下历史新高，达到1.86亿平方米，项目数量总计454个，累计平均成本1302元/平方米。2014年及2015年，恒大在新增土地储备上的支出分别为217.6亿元，712.6亿元。　　除去在土地市场和项目并购层面的土储购入，恒大已经将上市公司资产包列入目标。控股嘉凯城（000918）与入股廊坊发展（600149），恒大看中的正是两者旗下的土地储备。　　今年全国“地王”频频涌现，数量之多甚至创下了历史记录。单宗土地成交金额超过10亿元、溢价率超过100%的双高“地王”较去年狂增。《证券日报》统计称，今年前8个月，“双高地王”多达150宗，是去年同期的25倍。文章称，截至8月24日，今年全国单宗土地成交金额超过10亿元的地块共有300宗，而去年前8个月为150宗，同比暴增100%。　　回顾一下目前国内几大地产商的布局：　　嘉凯城——布局主要在浙江上海的长三角经济区　　粤宏远——更多布局深圳旁边的东莞及周边；　　恒大、万科——主要在华南经济中心的广州、深圳，　　金科股份（000656）——在西南最重要的直辖市重庆再加上京津冀一体化潜在受益的廊坊发展。　　优叔点评：关于恒大频频举牌背后的原因，坊间有多种解释，一说是在目前地价过高地王频出的情况下，恒大可以通过收购或持股其它地产公司间接持有更多土地储备，并分享其日后升值和开发的“红利”；另一说是恒大们仅有H股平台，获得A股平台后可以进一步扩展其融资渠道。　　恒大买入的地产股，主要都集中在目前房地产市场相对活跃的地区，而这些地区近两年的房价和地价都出现了比较明显的上升。中国最活跃的四个经济区域，恒大通过“买买买”已经作出全面布局。　　3、资产负债率高，“刀口舔血”亟需融资平台　　截至目前，中国恒大集团的市值为766亿港元。而8178亿元总负债和1160亿元永续债，无形中为恒大的非常规生长增加了一丝野蛮成色。　　高速增长中的恒大不得不面临的，是与规模增长相背离的上市公司估值。香港资本市场的看低，无疑是恒大欲回归A股寻求更高估值的重要原因。　　自2009年赴港上市，恒大在短短7年中实现了年销售金额从300亿元到2000亿元的规模跨越，但在香港资本市场却似乎没有收获与规模相匹配的认可。　　细看恒大的报表可以发现，恒大在上半年新发行了402亿永续债，永续债因为无需还本只需付息，被计算作权益，而非负债。因此，在将永续债作为权益的计算公式中，恒大净负债率为92.97%，而一旦将1160亿永续债计算入债务，其净资产负债率会飙升到431.91%。这么进行操作的不仅仅是恒大。绿地、朗诗、融创、碧桂园等也积极利用该工具“保护”自身的资产负债率。　　按照恒大2016年中报的口径，中国房地产行业进入了一个新时期：　　一方面，城市价值回归趋势愈发明显，核心一二线及周边城市轮番领涨。另一方面，居民人均住房面积已有较大改善，购房者对品质的要求日渐提高。　　因此，恒大未来的策略是，进一步夯实房地产主业，深化一二线城市布局，在财务上坚持“现金为王”，提高现金总额、减低净负债率，稳定主业净利润率。　　优叔点评：2016年半年报显示——恒大的总借款为3813亿元，平均利率8.46%，也就是说每年实际利息支出就要322亿元。　　在实际资产负债比已经高企，还本付息压力巨大的情况下，进一步获得银行和债券融资的能力也会受到限制。但如果能够收购资产负债率较低的企业，就可以降低自身整体的资产负债率，获得更大的融资空间和收购能力，达到“不加杠杆”就可以扩大市场份额的目的。　　4、“股票收割机”恒大如何搞出眼花缭乱的资本运作　　回顾恒大在分拆借壳深深房之前的资本运作历程：　　增持万科——中国恒大8月15日晚公告，其透过附属公司进一步收购万科A股2.36亿股，将其持有的万科股份提高至6.82%，这一持股已经超越安邦，让恒大成为万科第三大股东。　　增持廊坊发展——8月4日，恒大耗资约4亿元增持廊坊发展1900.76万股，持股比例达到15%，一时之间取代廊坊控股成为廊坊发展第一大股东。　　收购嘉凯城股份——另外，今年4月，恒大方面宣布，斥资36.09亿元收购嘉凯城约9.52亿股股份，占总股本52.78%。截至目前，该交易已经完成，恒大集团已成为嘉凯城的控股股东。　　如今，A股市场已经形成一批恒大概念股，除了上述三家股票以及新近借壳的深深房之外，还包括亿利洁能（600277）、隆鑫通用（603766）等。　　据《每日经济新闻》报道，在最新的半年报中，恒大人寿新晋成为了智光电气（002169）、亿利洁能、平高电气（600312）、隆鑫通用、先河环保（300137）、永鼎股份（600105）这六只个股的前十大流通股东或者前十大股东。　　需要注意的是，恒大此番再度通过保险资金来增持上述上市公司。其中恒大人寿保险有限公司-万能组合B、恒大人寿保险有限公司-传统组合A均持有先河环保、永鼎股份。而恒大人寿保险有限公司-传统组合A主要增持的则是亿利洁能。另外恒大人寿保险有限公司-万能组合B则主要增持隆鑫通用。　　在加入了亿利洁能、隆鑫通用、先河环保、永鼎股份这四家生力军后，目前恒大的A股版图包括了智光电气、粤宏远A、金科股份、中航动控（000738）、宝鹰股份（002047）、金螳螂（002081）、世纪游轮（002558）、腾达建设（600512）、京运通（601908）、平高电气、万科A、廊坊发展、嘉凯城、深深房A，涵盖了18家上市公司。　　值得一提的是，此前恒大的增持对象主要围绕房地产产业链，其中包括嘉凯城、万科A、廊坊发展、深深房。但从半年报显现的足迹看，恒大的“野心”决不仅于此。　　在恒大的布局中，隆鑫通用主要涉及发动机等新能源产业机群，亿利洁能主要从事医药产品和保健食品的加工销售，先河环保主要从事空气质量等环保检测，永鼎股份主要从事通信电缆等电力行业。而从目前恒大的增持版图来看，视角又投向了医药行业和环保行业。　　优叔点评：从某种意义上说，房地产本身就是金融业，大量的资金流转使得越来越多的房企把设计、建筑、销售实行外包，而自己本身所做的投地、营销则越来越资本化。　　恒大在资本市场上的运作，被业内称为“比卖房更赚钱”。卖房子远远比不上资本运作的收益，恒大人寿仅仅只是许家印金融帝国战略中的冰山一角，后续更有银行、证券、基金等一系列的规划。所以，未来恒大搞银行，做证券，发基金，你们可别觉得奇怪。　　5、恒大高负债、高速狂奔，背后的产融逻辑　　在横跨A股、新三板、港股三大市场的动作之下，“恒大系”的最终构想会是什么？嘉凯城、廊坊发展、万科和深深房，都不是终极答案。　　恒大集团的内部规划是以03333(中国恒大集团)为集团性控股平台，搭建旗下拥有多个A股或H股上市公司的投资集团，而两大核心业务则是地产及金融。　　企业发展到高阶阶段，旗下庞大的资产都要寻求资本化的运作平台高速发展。从恒大在资本市场已有布局推测来看，恒大战略发展平台主要可以分为三种类型：　　1)产业多元化的资本运作平台；　　2)地产产业链上延伸发展出的资本运作平台；　　3)是与恒大同属地产的同业资本运作平台。　　按照恒大在投资者会议中表态，港股平台03333(中国恒大集团)的定位是集团控股平台，包括地产、金融以及延伸的健康医疗和社区服务等业务最终都将汇总在03333里面。　　恒大总裁夏海钧曾如是表示，“3333里面的业务也有可能分拆出来，形成旗下多个A股上市公司和H股上市公司的控股体系。无论上市与否，实际上理清恒大，只有两个板块，一个地产，一个金融。”　　优叔点评：从介入的上市公司来看，许家印、恒大一直钟情于盘子较小、主营业务萎缩的壳资源。无论是H股的马斯葛、新传媒，还是A股的廊坊发展、嘉凯城均是如此。　　恒大地产自七月以来，资本市场动作频繁，在不到一个月的时间里，旗下新增三个板块拟登录资本市场，这无一不昭示着恒大地产在资本市场的雄心和挺进世界500强的决心。　　6、A股又一条资本巨鳄：“恒大系”版图野望　　恒大的目标是挺进“万亿市值俱乐部”，利用在A股、港股、三板搭建的资本运作平台网络，而不是单纯依靠自身业务发展，通过收购兼并、合作开发等低成本、高效率的项目获取方式，是一条更高效的路线。　　恒大角力廊坊发展的背后正是看中“廊坊发展”巨量的土地资源，借壳深深房A的逻辑也在于土地+金融，所以，在未来的资本市场里，你会不断看到恒大的买买买买！　　优叔带你来回顾一下恒大的资本运作版图：　　1)恒大足球，新三板——相比其他多元化业务，恒大足球的意义较为特殊，最大的作用似乎在于提升整体品牌美誉度和知名度。根据恒大提供数据，13和14年，球队每年都会产生5亿元左右的亏损，并且从今年1-5月数据来看，年底要扭亏难度较大。　　2)恒大文化，新三板——恒大与万达布局的城市能级相似，和万达院线（002739）规模相比，恒大已规划批复的已建成、在建及准备建设的影城共171个、银幕1182块。其中，目前已开业影城25个、银幕174块；至今年年底，开业影城共53个，银幕369块；若按万达的单银幕产出计算，恒大2016年的155家影城全部开业后，全年能获得的票房收入约为28.16亿元。　　3)社区o2o：香港借壳马斯葛——恒大与腾讯共同以7.5亿港元认购香港上市公司马斯葛增发的新股，占认购完成后已发行股本75%，成为两大股东。恒大此番与腾讯合作借壳，或是为了拓展社区O2O业务。这也是目前万科、中海、保利等大型房企都计划分拆并市场化运作的新板块。　　4)商业地产：REITS——恒大的商业项目亦有登陆资本市场的计划，有可能通过房地产信托投资基金(REITS)的形式在香港上市，参考标的是越秀旗下的越秀房托。　　5)海花岛：REITS——恒大投资400亿元，在海花岛上打造28种业态526个项目，从已公开的业态来看，海花岛内似乎并不包含大量住宅，无法通过住宅销售来回笼资金，而是赚取租赁运营管理收入，长发周期较长，同样采用REITS方式运作上市。　　6)恒大健康：香港借壳——恒大健康是恒大通过借壳新传媒获得，为旗下大健康业务的上市平台，四个业务领域包括互联网社区医院、新型国际医院、医学美容及抗衰老和养老产业。　　优叔点评：剖析恒大的战略，相较于成立不久的恒大金融集团，作为恒大核心的地产业务，扮演着最重要的引擎角色，并将行业第一视为必须达成的目标。　　相关资料显示，恒大去年房地产销售已突破2000亿，今年前5月就达1104亿，稳居龙头地位。金融、互联网等其他产业亦发展迅速，已在各自行业市场中占据重要地位。此前，恒大曾发布公告称，公司的业务于近年来已变得更为多元化，现时业务包括地产、金融、互联网、文化旅游、健康等。　　7、中国第三次财富惨烈大洗牌：谁赚翻，谁又输惨？　　王石生于1951年，许家印生于1958年，可谓是同一个时代的人。而如今王石陷入了被动，身价不过1亿多、不到2亿。许家印的财富要大大多于王石。日，许家印以87亿美元的财富位列《2015年福布斯中国富豪榜》第八。　　许家印1996年几乎是赤手空拳打天下，一无国企血脉，二无权贵背景，要实现“弯道超车”，只能依靠资本的力量。　　许家印，1958年出生于河南省周口市太康县高贤乡聚台岗村。第二年，母亲得了败血症，匆匆撒手而去，许家印从此成了“半个孤儿”。1975年在太康县第一高级中学毕业后，他几乎做遍了所有的农村工种，在家务农。　　许家印毕业后成为河南舞阳钢铁厂的一名工人。进厂两年后，他成为车间副主任，第三年成为车间主任。　　1992年，许家印来到深圳，从业务员做起，进入房地产生意。为生活，也为前途，1996年许家印开始真正属于自己的创业时，白手起家，带着七八个人创立了恒大集团。顶着亚洲金融风暴，他开始了在地产业的逆袭。在三年内，从当时广州1600多家房企中脱颖而出，成为前10强。　　查阅历史资料的话，你就会发现2004年之前恒大土地储备不足600万平方米，之后就开始全国扩张，在全国拿地，到2008年3月在香港首次披露招股说明书，土地储备估计已达4500万平方米。没有大规模的债权和股权融资，不可能完成全国性布局。　　我们来回顾一下中国房地产市场这些年的背景：　　1996年恒大成立，这一年国务院提出要把住宅建设培植为新的消费热点和经济增长点。　　1998年，中国开始了以停止住房实物分配、推行住房分配货币化为核心内容的住房制度改革。　　2003年的国务院18号文，提出“房地产业关联度高，带动力强，已经成为国民经济的支柱产业”。　　2008年恒大上市遇挫，2009年“四万亿”政策出台，恒大再次上市成功。　　最近两年，各地纷纷出台“去库存”的房地产刺激政策，融资利率也不断下行，恒大再次加速发展。　　投行对恒大的微词主要是高负债率加大了财务风险。但业内也有不少人说许家印“敢拼才会赢”。恒大的一个特点是规模做大之后依然能保持高速增长。从2009年上市到2015年，恒大的销售额年均增长30%以上，近两年甚至达到50%以上。从1000亿元的销售规模到2000亿，万科用了四年，而恒大只用了两年。　　从财务角度看，“恒大模式”的特点是通过极高的运营效率实现快速周转，以降低融资的使用时间，尽最大可能对冲高成本融资对项目整体利润率的拉低。不止一位开发商说，恒大从拿地到开盘只需要4到6个月，是业内最快的。　　优叔点评：最近蒋国云博士的一篇文章传阅很广，参考恒大的案例，里面的观点值得深思——中国的三次财富大洗牌，第一次是胆大的对胆小的进行洗牌，所以，中国第一批富起来的并不是有多大学识的，而是胆大的；第二次大洗牌是有知识、有见解的人士对知识和见解缺乏的人士大洗牌；目前正在上演的第三次财富大洗牌将是新思维方式者对旧思维方式者的洗牌，在过去三年和未来10年都将不断上演这一曲大戏。　　8、尾声：商学院里学不到的商业大戏　　商业是一个大舞台，但和一般戏剧不同的是，商业大戏没有事先定好的剧本，也没有固定的主角配角。一切都在变化，一切都不确定。　　引用秦朔先生的感慨做结尾：有人说许家印运气好，总能逢凶化吉，但从根本上，他的运气还是对国运、国策、时势、商机的深刻洞察。所以他一旦化吉，就是大赢。而且在政策支持下，越大越不易倒，赢的机率越高。其中的微妙，商学院学不到。
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