大盘3000点震荡有何玄机
　　　5月6日周五，大盘再度跳水，沪指再次考验2900点。最近一段时间，大盘走势相当纠结，市场看多看空众说纷纭，如同美联储预期让鹰、鸽两派进入唇舌之争。确实，上周五大盘无量反弹，急速下挫，有消息称为，证监会内部会议关于限制中概股借壳回归与严格审核资产重组的传言或因养老金入市影响，对此，大盘上涨无力，下跌就再所难免了。
　　为何A股自3月下旬以来，股指走势有点怪异，下跌放量，而上涨无量，这种走势进入4月中旬以后更为突出，特别是5月6日（周五），当日盘中10：40开始，股指出现跳水行情，成交量快速放大。这些反常现象，到底有何玄机？为何出现反弹无量下跌有量的反常现象？
　　市场赚指数不赚钱相对突出
　　事实上，在经过去年下半年的大幅下挫以及今年1月份的大跌，投资者恐惧心理难以快速恢复。操作上更加谨慎，追涨杀跌现象严重。股指自从3月1日反弹以来，截止到4月15日，一个半月时间，大盘上涨14.51%。统计数据显示，在174家行业板块中，涨幅超过20%的仅有27家，而落后于大盘走势的板块多达98家，跑赢大盘的75家。这意味着，近6成的板块跑输了指数。
　　尽管大盘震荡上涨，但个股在波动中，不知不觉地将浮动利润给颠簸掉了。如果加上投资者操作失误或追涨杀跌，高买低卖，只赚指数不赚钱，就顺理成章了。因股指波动会加大投资者的情绪波动，敢参与的资金就不活跃，一旦股指向下波动，就会挤出大量浮筹，而这些浮筹，一方面是投资者误判的投机性筹码，还有就是3000点上方不远处的套牢筹码颇多，存量资金不愿拉抬，观望气氛较重。
　　主力机构不再兴风作浪
　　造成当前低迷的市场氛围，除了一些投资者不愿参与外，一些等主力资金也很少有大动作。据记者了解到的私募情况来看，现在市场可操作难度大，原先靠资金堆积或敢死队身份亮相市场的特征，在全流通环境下，变得很艰难，而且市场监管日趋严厉，随着私募新规出台，私募基金的日子确实难过，新注册基金审批上也受到一定限制。对于哄抬股价、制造妖股、赚取暴利的时代即将过去。如此同时，一些私募基金在历经去年股灾后，很多基金濒临清盘线，尽管大盘在三月份开始启动，但也不敢轻易试水，况且，如果一般私募基金离开大资金实力，将会是如鱼失水。小量资金必定像散户一样地被动。
　　此外，还有一个现象，大盘经常出现盘中波动，而且热点板块切换比较快，获利空间越来越小，而且从进出的单子构成来看，往往出现批量大单，这说明，主力机构在这个过程中倾向于做短线或做波段，在云集的大机构中，越发形成机构的散户时代。由于意见的不统一，机构的筹码也日趋浮筹化，这将加大市场的操作难度，这也意味着市场风格正在变化，跟过往的庄股时代有着较大的不同。
　　“国家队”及养老金将成新生代主力军
　　“国家队”自去年股灾中应运而生，证金公司、汇金公司等国家资金出来护盘，“国家队”资金进入市场成为市场的救命稻草，但随着股指的下跌，“国家队”也蒙受到一定的缩水，介入资金也不断加大。截止到3月底，证金公司、汇金公司一共出现在1221家上市公司一季报的前十大股东榜单上，占比43%，合计持股市值达3.32万亿元，到目前为止，估计也或超过3.6万亿元。除此之外，外管局旗下的梧桐树投资，也有一定的投资比例本次没有计入在内，如果按照流通市值35万亿元计算，至少占两市流通市值的10%，假设大盘流通市值缩水10%，“国家队”资金将浮亏350亿元、甚至更多。
　　目前“国家队”将成为新生代的主力军，一般都是长线持有对股指起到稳定作用；另外，社保基金近日开始招兵买马，6000亿元资金有望于7月份试水，这将对大盘起到关键作用。当然，周五盘面却以震荡盘跌打开礼节性通道，低调迎接养老金入市。
　　随着股指的震荡整理，市场持股成本在逐渐抬高，3000点一带将成为重要的多空分水岭，在短暂的阵痛后，股指还将会在“国家队”及养老金的带动下，继续向上攀升
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（责任编辑：王雪冰 HF074）
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期指空头没有空头意义 专家称中国经济跌无可跌
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另类投资业务总监罗林上周六在中证期货举办的“第九届中国经济增长与经济安全战略论坛”上表示，目前在上，机构投资者都是空头，导致空头的期货仓位并没有真正空头的意义。反之亦然。但是，市场参与者合约升贴水的基差变化，可以对投资者作为参考。
罗林指出，当前包括在内的机构投资者，参与股指期货就是做套期保值和套利，不参与投机交易。如果仅看中金所网站上公布的各大期货公司持仓量去预判市场，很容易被误导，因为整个期货公司客户的组合中，有一些公司的空头量相对比较大，但这实际上是因为客户里面机构投资者空头持仓量很大，机构投资者是作为套期保值的工具来使用的。
“现在，我们做市场交易策略的话，多头部分是股票组合，通过研究或者是一些量化模型选择可能有 的股票组合。但是，为了对冲市场风险我们卖出股指期货，多头的市值跟我们卖出的期货的市值是等值的。”罗林说。
罗林认为，相对来说，股指期货的多头是非机构投资者多一些，但是同样也难以从中判断市场未来涨跌。如果一定要通过股指期货的交易情况来看市场，可以分析合约基差的变化，基差如果比理论价格高的话，说明期货市场投资者对将来的股票指数点位是看多、看涨的。“最近一个星期基差下滑得很厉害，基差所有的升水就缩小了，几乎是没有。相对于前一段的比较高的基差而言，表明了市场的预期在反转，说明投资者是在看跌。”
对于在股指期货上套利实现的利润，罗林认为，套利机会有，但是空间有限。“交易系统追求的是交易速度一定要非常快，能够抓住套利的机会。至于所谓年化收益率要达到15%、20%，这个可能性不是很大。通常来说，如果有一个亿左右的资金的话，可能收益率就达到12%，资金规模在80亿甚至是100亿的规模，收益率只能在8%左右。”
谈到明年股票市场形势，罗林持相对乐观态度。他认为，从全球的制造业的角度来看，美国制造业有所复苏，会在一定程度上对中国经济的进出口产生正面效应。同时，国内商品去库存化阶段可能已经结束了。房地产投资也许明年初能够有所见底，固定资产投资会有所增加。“中国经济已经到跌无可跌的状态了，明年复苏的可能性比较大。”
本文来源：证券时报网
作者：魏书光
责任编辑：王晓易_NE0011
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核心提示：股市的运行，其实股指期货并不是终极的祸首。起关键作用的，还是中国的经济。因为大家对中国经济看淡了，这才会利用股指期货这个工具，以及股指期货的不合理规则，才推倒中国股市。
与此前一样,中国股市仍在上演着白天跌晚上涨、开盘时跌收盘和休息日涨的奇葩故事。当然,这次的盘后说涨,源于中金所周五再度发布限空令,进一步加大市场过度投机的管控和限制。具体包括,单个产品单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为,将各合约非套期保值持仓交易保证金标准由30%提高到40%,将各合约套期保值持仓交易保证金标准由10%提高到20%,大幅提高当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准,加强股指期货市场长期未交易账户管理等。与此同时,证监会重罚提供配资技术便利的三家互联网公司。
笔者老怪中国在周五午间曾撰文,题目是“当心期指空翻多连续涨停”。写这篇文章,主要是源于笔者在盘中观察到,期指的运行状态与以往相比,有着迥然不同的表现。也许大家不知道,在此我只简单说一点,你只需回翻一下,将它与现货指数同步比较一下、同时又将银行等上证50的股票走势比较一下,便会发现什么。暂且不说上午期指拉到8%时现货并不愿跟随;即使是下午,表现异常是更加明显了,当跳水后2点半反拉时,现货是回到了对应的期指当天的2.5%以上的历史水平了的,但是期指此时仅翻红1%接着继续跳水了。
所以,我的题目用了两个字叫“当心”。可怜很多只看标题的都没明白。更有很多忠实的观众,认为喊期指“涨停”,便是要看多了,殊不知,期指如果有这么简单,那行情就太简单了。实话说,多少金融专家教授、甚至包括规则制订者、现在的一些监管者,都弄不明白的。不然,也不会出现如此的极端,市场众说纷耘,莫衷一是,哪里明白这期指到底是不是最大的祸害,如果彻底停掉到底能不能让股市涨起来啊!这个时候,期指涨停也可能是阴谋,跌停也未必是阳谋啊!
周末对股指期货的说法有两个极端。一是“关门打期指空头狗”论。理由大致是,新政相当于关闭了期指,打压股指的结果是进一步扩大了贴水幅度,空头唯一的选择是平空单,少量投机盘即使开空也只有10手限制,套保盘开空无对手盘,股指期货的流动性锐减,对不过夜的空头很不利。二是“周一期指跌停可期”论。理由大致是,套保盘全是做空盘,新规让流动性减弱,投机盘的数量将远远小于套保盘,投机资金退出期指也不会买股票,套保盘只得大量做空现货,然后期指跌停,又使套保盘无法开单,套保盘继续卖股票,再传导到现货市场,于是形成踩踏。
通过上述多空的争论,我们不难明白,期指这东西是个综合性系统性的玩意。这也是很多网友给我留言要一起呼吁停止期指,而我一直迟迟不发文的原因。其实,并不是停掉这东西就太平了,尤其是在4000点的时候。现在,又过了这么一大段时间,其间有三次出台新规,如果过段时间把期指的综合性影响消除掉了,方才可以考虑停止的。如果现在停止,可能还真的会引发系统的混乱反应呢。不过,目前,我们至少可以明白那么一点点,为何8月25日、28日连发两文“上调非套保持仓交易保证金”,市场一片欢呼以为做空会收手了,哪知道后面还是变本加套,期指成交依然高居不下,市场只弹了两天便让创业板指数连续三天下跌创出新低。这里面,当然有投机盘少了后,套保盘在大量抛售现货尤其是中证500来打压人气股指数。
我们再来综合一下,会发现下周的期指,真有可能不是连续涨停便是连续跌停了。这个观点到不是骑墙,只因这东西确实很复杂。现在新规出来了,经过4天的消化,深喑期货投机与套保之道的,应该早已合计出应急方案来了,这种方案便会很极端。很多人搬出期指本月18日要交割,贴水会亏不起的理论,其实懂期指的人都会说,这个交割是现金交割而不是实物交割,交割日贴水是很正常的,不是非得对应现货点位,更不是平仓。所以,下周便是套保盘利用期指来与政策玩猫抓老鼠的游戏的时候了。
看官肯定更糊涂了,说了这么多,还没有一个明确的结论。那么,我在此给一个我认为的明确的结论吧:
股市的运行,其实股指期货并不是终极的祸首。起关键作用的,还是中国的经济。因为大家对中国经济看淡了,这才会利用股指期货这个工具,以及股指期货的不合理规则,才推倒中国股市。而现在,通过三次强制修改期指规则,其实显示的是一个决心,即所谓的“政策底”。也就是说,股指期货,无论是套保盘还是投机盘,都必须朝做多来靠拢。套保盘并不是非得做空,投机盘不得推波助澜,如果下周再胡作非为,肯定有更加严厉的限空措施出台。周三的拉近涨停,已有了一次降贴水平空单的意愿。因而,短期看,下周套保盘仍有再度做空现货吸引跟风试探政策底限的可能,但是,这样的势头必然会遭到棒喝而不会长久,从而,引发现货做多盘疯涌而出;中长期看,下跌浪会不会再破2850点,则要取决于中国经济,这里的中国经济与国际局势、人民币等息息相关。
大阅兵让中国的军威大振,事实上我们是有理由相信节后会有行情的。在一个已失去理性与技术的市场,此时等一等耐心再观望一下,未尝不可,越急会越容易犯错,好在一段好日子应该不远了就在眼前了。从节期的消息面看,先说蓝筹。印尼有条铁路招标,如果用中国的高铁,还没发动就已到目的地了,所以不行不适合去印尼,所以说,中国的高铁是太先进了,会有大机会。其它蓝筹,首看上海迪斯尼的区域概念,次看中俄的一带一路以及合作订单,再看达沃斯论坛可能会被市场提前挖掘出来的主题。再说题材,三网融合、宽带通信、环保文化,或能让中小题材股焕发春天。一旦中小创重新火热,市场便是真的行情来了。目前看,具备中小创火热的条件了,一方面,国家队买了不少蓝筹,相当于把蓝筹的流动性给削弱了,市场买不到蓝筹了,便只得再转买中小创;另一方面,一旦限制期指做空进一步加剧,那么,做空中小盘题材股的动能就弱化了,这一块活跃起来就成为事实了。（完）
责任编辑：高腾
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正是近期专家、学者、股民对期指持续不断的舆论轰炸,逼出了监管层的“自残”行为。那么这几项措施到底有多严重,让人震撼到什么程度呢?
首先，“10手”限制，每天你不管开多单还是空单，开满10手之后就算违规。中金所8月25日第一次出手的时候，这个数字是“600手”；8月28日第二次出手的时候，这个数字是“100手”。
中国金融期货交易所出台一系列股指期货严格管控措施,旨在进一步抑制市场过度投机,促进股指期货市场规范平稳运行。
救市似乎救出了依赖症。今天三大股指跳空低开，沪指重挫逾4%险守3000点，2000余股下挫，上涨个股不足200只。银行板块领涨，工商银行暴力涨停，这是这只股票7年来的首次涨停。
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