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老何论金吧--欧洲深陷债务危机，未来上行趋势没有改变
　　从年初的1420美元到年中收盘的1498美元，在半年期间的涨幅接近5.5%，不仅跑赢了股市和银行存款，甚至跑赢了众多银行理财产品和CPI的半年平均值。就当前黄金市场的投资价值，我们了解到：
　　对于全球经济，何老师认为美国经济复苏缓慢，欧洲深陷债务危机，尤其各国加印钞票、提供流通性刺激经济，确实可以理解为一种投资的&乱世年华&，也更加凸显了黄金这样一个避险和保值的价值。相关数据就显示，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDRGoldTrust今年第二季度黄金持仓量较第一季度有所增加。今年3至6月期间，其主要黄金ETF的持仓量增加了约210.1万盎司。
　　在老何论金吧看来，黄金需求正在由成熟市场转向以中国为代表的新兴经济体，中国在作为黄金生产大国的同时，亦将成为黄金消费大国；与此同时，黄金产量又十分有限，生产成本也在不断上升，这为金价保持坚挺提供了强有力支撑。
今天的操作建议群中通知，或在线咨询何老师本人QQ:314-802-753
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　　今年以来，股市低迷，但有一种投资品延续了去年的强势，那就是黄金。从年初的1420美元到年中收盘的1498美元，本周更是突破了1600美元。金价在逾半年间的涨幅近10%，不仅跑赢了股市和银行存款，甚至跑赢了众多银行理财产品和CPI的平均值。　　古语云：“盛世古董，乱世黄金。”分析表明，由于欧洲债务危机等在未来一段时间内不可能终结，这将给力于黄金等避险投资产品，将推动黄金再次飞跃。　　黄金基金逆市上扬　　今年以来，美国经济复苏缓慢，欧洲深陷债务危机，投资的“乱世年华”凸显了黄金这样一个避险和保值的价值。相关数据显示，全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust今年第二季度，其主要黄金ETF的持仓量增加了约210.1万盎司。受益于此，黄金主题的QDII基金近来逆市上扬，数据显示，上周诺安全球黄金基金上涨2.97%，易方达黄金主题基金上涨0.30%。这也使得正在发行的嘉实黄金基金等受到颇多关注。　　向上趋势不会改变　　“乱世年华”彰显黄金魅力，那么，未来黄金投资前景如何？嘉实黄金基金拟任经理杨阳认为，相当一部分投资者认为黄金已经处于历史高位，价格可能回调，这种逻辑不完全正确。因为如果考虑到这些年来的通胀因素，金价实际上还没有上世纪70年代高，用美元计价，就应该把美元的通胀因素计算在内，那么现在黄金价格就没有达到历史高位，所以国际金价整体向上的趋势是不会改变。　　重视资产配置作用　　杨阳表示，家庭理财中，应重视黄金的资产配置作用。资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素，而现今很多国内投资者则忽略了黄金在资产配置中的作用。因此，杨阳表示，嘉实推出黄金基金，不是针对贵金属市场火热的应景之作，而在于对黄金投资魅力的全新审视，引导投资人重视黄金在资产配置中的作用，将其他纳入投资的资产配置范畴，以分散投资风险、最大程度实现资产保增值。　　选择购买黄金基金　　在杨阳看来，任何一个产品的市场价格主要取决于市场对其的供需关系，而黄金价格的市场表现也脱离不了这种关系范畴。基于黄金有限的储存和开采数量，以及全球不断增长的黄金需求量，都成为金价长期向好的有力支撑。而在目前负利率时代下，家庭理财不妨提高含“金”量，除了购买实物金外，黄金基金是最好的选择。如嘉实黄金基金主要投资于海外有实物黄金支持的黄金ETF，每一份基金背后都有相应的实物黄金存储，理论上只是换了一种持有黄金方式而已。 本报记者 许超声
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经济危机与现货黄金价格的关系
点击:9273 日期: 14:15:26
& & & 全球经济的增长速度处于下降过程中，对于价格的影响是双重的。
& & & 一方面，经济下行使大宗商品的需求不断下降，市场对于大宗商品消费的预期也保持较为悲观的判断，这导致整体的物价水平不断下降，出现通货紧缩，现货黄金价格受到一定影响。另一方面，全球金融动荡和经济衰退促使大量市场资金从其他领域中撤离，转而投向较为避险的和国债等避险工具，抵消了部分由于通货紧缩造成的影响，避险需求主导了现货黄金价格的走势。
& & &下面我们来看历次经济危机中现货黄金的价格表现。
& & &1929年大萧条前后，现货黄金从每盎司20.67美元升至35美元。罗斯福上台，宣布人民持有金币不再合法，用行政命令把金价钉在1盎司35美元上，这个价格维持了37年。
& & &1979年7月危机爆发，半年之后现货黄金价格从277美元/盎司涨到历史最高价852美元/盎司；之后又过了半年在经历了一次下调后，再升至次高点713美元/盎司。此后就一路下跌，3年后，1982年6月，现货黄金价格跌至危机时发生时的价格289美元/盎司附近。
& & &1987年的金融危机发生后，现货黄金价格当天即上涨到500美元/盎司以上，创下当时近5年新高。现货黄金的这个价格直到八年后才再次出现。之后随着股市的重新恢复上涨趋势，现货黄金价格又进入下跌通道。
& & 1997年东南亚金融危机发生过物价暴跌，但在国际上现货黄金价格上涨幅度并不大。此后随着危机的消弭，现货黄金价格继续下跌，并在1999年创下251.9美元/盎司的新低。
& & &2000年美国网络股泡沫破灭，美联储利用利率工具向经济体注入大量流动性，此举缓解了经济危机的爆发，但低利率却催生了房地产市场这个大泡沫，由此为转折，现货黄金价格也迎来了又一个近10年的大牛市。
& & 2007年美国次贷危机引发金融危机，2007年8月时现货黄金价格是700美元/盎司，次年3月17日现货黄金价格上涨至此轮上涨周期的高点1032.08美元/盎司；之后经过反复震荡，于2008年10月创下现货黄金价格最大月度跌幅，后上涨，至2011年初突破1500美元。
& & &最近的这次危机不仅重创了全球经济，而且引爆了欧洲国家早已积中难返的债务问题。2009年底至2010年，欧元区的核心国家德国，法国和荷兰，依靠制造业的强势，经济稳定复苏，而意大利，西班牙，爱尔兰，希腊和葡萄牙等债务缠身的外围国则继续拖累欧洲经济。进入2011年，欧洲国家的债务问题风云再起，大量债务到期；紧缩政策引起内政斗争，个评级机构纷纷下调欧洲国家的银行信用等级。虽然局势随着欧盟救助会的建立，以及中国，俄罗斯等海外战略投资者高调认购欧洲债务的行为得到了暂时的缓解，但是欧洲大陆的每一点风吹草动都牵动着市场的神经，从而推动现货黄金价格的持续上涨。
& & 回顾80年来历次经济减退时现货黄金价格的表现，现货黄金作为资产配置中对冲投资风险的重要工具，其避险保值功能显露无疑。
海宁龙胤投资管理咨询有限公司
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【 】 【 】油价破位未能阻拦黄金上涨 金价新高为时不远
　　欧洲主权债务危机引发蝴蝶效应,主要股市和大宗商品价格出现罕见的暴跌行情。传统主宰黄金价格的因素退居二线,美元指数突破85,油价破位下行都没能阻拦黄金强势上涨步伐。黄金领涨商品价格能否持续,成为投资者关心的重要问题。
　　近期美元因素对于金价的影响明显弱化,避险情绪成为金价上涨最大动力。源于欧洲的避险情绪为主导,经济二次探底的风险再现的远忧,再加上资金面的配合,美元和黄金自金融危机后再次成为资金的避风港。
　　希腊等PIIGS五国主权债务危机一直牵动着市场神经。在希腊再融资利率不断攀升的情况下,欧盟对于希腊的援助不断升级,从450亿欧元升级为1100亿欧元后,市场却没有做出正面的反应。若PIIGS国家融资情况继续恶化,甚至发生债务违约,欧洲核心国家风险敞口巨大。德国和法国银行持有希腊、西班牙和葡萄牙债务总额约4360亿欧元,对于处于弱势复苏中的欧盟核心国,也是不可承受之重。
　　在救助希腊的过程中,欧元体制的缺陷尽显,欧元区各国利益的博弈消耗了市场的信心。而债务危机的阴影远渡重洋,蝴蝶效应引发美国的风险资产市场在基本面未发生明显变化的情况下出现暴跌。美国股市方面,前期道琼斯指数受复苏预期和一季报的推动,连续八周积累了较大涨幅。虽然其调整已是意料之中,但美国股市作为成熟市场,单边暴跌行情实属罕见。以原油为代表的大宗商品也是接连跌破多重支撑位。多个市场的表现体现了投资者对于前期经济复苏乐观情况的反思,以及对于经济二次探底的恐慌。市场恐慌情绪从VIX指数可以量化看出。VIX指数被称作是股票市场的恐惧指数,在近一周内攀升超过85%,达到了一年以来的最高点。避险需求激升,成为金价上涨中坚力量。
　　当前资金面的动态有力配合着金价的上涨。美国CFTC持仓头寸显示,黄金空单持续减持,总头寸和净多头寸持续增加;最大黄金基金SPDR Gold Trust黄金持有量升至历史高位,并且增持量明显加速,显示出投资需求的旺盛。
　　展望后市,由于欧盟财长达成7500亿欧元救助机制,展示了欧元区遏制希腊债务危机蔓延、维护欧元区稳定的决心。该援助方案短期将有效缓解市场的紧张心理。但中长期来看,援助计划的启动和实施效果都面临众多考验。欧洲债务危机的终结为时尚早。除了避险因素,流动性也将继续支撑金价高位运行。由于美国就业和信贷等顽疾犹存,加上通胀保持低位,美联储对于加息持谨慎态度,深陷债务危机的欧盟亦维持利率水平不变。一面是充裕的流动性,一面是风险偏好下降引发的风险资产单边下跌,市场混乱中愈显黄金的投资价值。流动性助力避险需求,推动黄金刷新前期高点已为时不远。
　　新湖期货研究所 杜见暄
责任编辑：廖翊B
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