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经济论文—钢铁股涨价带来多大利好
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经济论文—钢铁股涨价带来多大利好
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钢铁股 涨价带来多大利好
14:04:35 来源：理财周刊 作者：张学庆
&&&&11月20日，宝钢股份发布2008年一季度钢铁产品价格调整通知，其中，部分钢坯价格上调200元/吨，部分线材价格上调300元/吨，热轧上调300元/吨，普冷上调200元/吨。此外，包括轧硬卷、热镀锌、宽厚板、电工钢等产品均有200～500元/吨的涨幅，彩涂、钢管等则维持2007年四季度价格不变。预料之中&&&&“价格调整和市场预期差不多，一部分因素是由于相对市场价格来说确实有点低。另一个原因是由于成本的上涨，比如说海运费或者是其他的成本。所以调价也是在情理之中。”瑞银证券副董事、中国股票研究部分析师唐骁波评论说。&&&&展望2008年国内钢铁行业，唐骁波说他持中性观点，既有一些不利的因素，也有一些有利因素，因此对钢铁行业的投资要更加谨慎一点。&&&&有利的因素是，2008年行业的收购和兼并将成为一个主题，同时钢铁价格预期是上升的。&&&&而行业的隐忧是什么呢？唐骁波认为，主要是原材料价格的上升，铁矿砂、海运费的上涨以及中国钢铁出口的放缓。&&&&数据显示，10月份钢材出口量延续下半年逐月环比下降的趋势，并且开创2007年首次同比下降的局面。而产能过剩也可能在明年下半年凸现出来。&&&&今年前4个月，中国钢铁进出口达到了4700万吨，相当于同期钢铁出钢产量的11.5%，这也是一个非常大的增量。从全球来看，很大一部分钢材的增量都是来自于中国产量的增加。&&&&唐骁波说，推动中国钢铁出口最主要的就是国内外钢材价格的价差。随着钢材原材料成本的上升，以及海运费的上涨，将导致中国的价差优势越来越削弱。中国钢铁的出口增长能够维持多久？&&&&“这取决于全球经济的发展。”唐骁波分析说，“如果总体的国内外经济增长速度都放缓，相信对钢材的需求会起到一定的抑制作用。”&&&&瑞银调低了2008年主要经济体的增长率，预测2008年全球GDP的增长率是4.3%，低于今年4.8%的预测；一些发达国家和经济体，包括美国、日本、欧盟都将出现GDP增长放缓的趋势；中国GDP增长从今年的10.9%下降到明年的10.4%。&&&&随着出口退税的取消，同时又对出口加税，政策对出口的影响作用已经显现。“政策也是影响钢铁行业的主要因素。政策对行业的指引，不仅仅是对钢铁行业起到影响，包括银行、房地产，政府的政策指引都很重要。”唐骁波说。政策效应&&&&在政策指引方面，有两方面值得关注。&&&&第一是淘汰落后产能。到2010年中国前十大钢厂将占全国市场份额的50%，到2020年占到70%。今年另一个政策就是节能降排，这是整体国策，但是操作上可能会有难度。&&&&第二是行业整合的政策。政府的目标是在2010年将产业整合度提高到50%，但是实际的情况是，前十大钢企的产业占有率是从2005年的38%下降到了2006年的35%，今年下降到了34%。原因是发改委今年没有新批这些大钢厂上项目，但是一些民营企业的产量提高了。&&&&唐骁波判断，到2010年，国内6家钢铁集团――宝钢、鞍本、武钢、首钢、新唐钢、山东钢铁集团的产能会超过3000万吨。&&&&&市场上有观点认为，下游行业增长迅速，国内经济也增长很快，因此在未来几年市场对钢铁的需求非常旺盛。这也是有人建议投资者购买钢铁股的理由。&&&&唐骁波不完全同意这样的观点。他说：“因为钢铁这样的高速增长是不能持久的，它势必会回到一个比较可持续的水平，基本上会在10%左右。”&&&&他接着说：“更重要的是，由于我国现在钢铁消费的主要构成是建筑用钢，就算在这么高速的下游增长率的情况下，固定资产投资增长还是维持高位，但是新增固定资产投资在下降，对钢铁的需求也会下降。”
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沪ICP证020698钢铁股 涨价带来多大利好
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钢铁股 涨价带来多大利好
14:04:36 &&&&张学庆&&&&
来源：理财周刊
&&&&唐骁波不认同固定资产的投资逐渐下降会有助于解决钢铁产能过剩的说法。他认为：“基本上说，一个钢铁企业从投资到最终的达产，大概需要16到24个月的时间不能因为这几个月的固定资产投资就得出一个结论，就说产能过剩已经不存在了。”&&&&总体来说，从行业上的风险看，主要是由于钢价上涨不足以抵消原材料不断上涨的压力。现在最大的不确定性是铁矿石谈判的价格，如果谈判结果比预期差，股价可能还会下探，但如果行业加速收购兼并，也许投资者的心态会慢慢恢复。他预计，铁矿砂价格谈判结果可能会使价上升35%。估值合理&&&&在谈到钢铁股估值时，唐骁波认为，最近几个星以来，H股中钢铁股估值下降非常快，已和亚洲钢铁企业的估值相当了。&&&&“瑞银关注的除中国外的23家亚洲钢铁公司的平均估值2008年是12.5倍市盈率，2009年是11.3倍。而H股钢铁股估值是12倍，它已不像两个月前那样高了。A股钢铁股2008的估值是17.5倍，2009年会下降到14.4倍。”唐骁波说，“由于中国经济的高速增长，一般来说，行业的估值要高于地区平均值。这样来看，H中的钢铁股价格还是比较有吸引力的。”
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钢铁股涨价带来多大利好
　　从行业上的风险看，主要是由于钢价上升不足以抵消不断上涨的原材料成本上涨的压力，现在最大的不确定性是铁矿石谈判的价格。 中国论文网 http://www.xzbu.com/3/view-708412.htm　　 　　11月20日，宝钢股份发布2008年一季度钢铁产品价格调整通知，其中，部分钢坯价格上调200元/吨，部分线材价格上调300元/吨，热轧上调300元/吨，普冷上调200元/吨。此外，包括轧硬卷、热镀锌、宽厚板、电工钢等产品均有200-500元/吨的涨幅，彩涂、钢管等则维持2007年四季度价格不变。 　　 　　预料之中 　　 　　“价格调整和市场预期差不多，一部分因素是由于相对市场价格来说确实有点低。另一个原因是由于成本的上涨，比如说海运费或者是其他的成本。所以调价也是在情理之中。”瑞银证券副董事、中国股票研究部分析师唐骁波评论说。 　　展望2008年国内钢铁行业，唐骁波说他持中性观点，既有一些不利的因素，也有一些有利因素，因此对钢铁行业的投资要更加谨慎一点。 　　有利的因素是，2008年行业的收购和兼并将成为一个主题，同时钢铁价格预期是上升的。 　　而行业的隐忧是什么呢?唐骁波认为，主要是原材料价格的上升，铁矿砂、海运费的上涨以及中国钢铁出口的放缓。 　　数据显示，10月份钢材出口量延续下半年逐月环比下降的趋势，并且开创2007年首次同比下降的局面。而产能过剩也可能在明年下半年凸现出来。 　　今年前4个月，中国钢铁进出口达到了4700万吨，相当于同期钢铁出钢产量的11.5％，这也是一个非常大的增量。从垒球来看，很大一部分钢材的增量都是来自于中国产量的增加。 　　唐骁波说，推动中国钢铁出口最主要的就是国内外钢材价格的价差。随着钢材原材料成本的上升，以及海运费的上涨，将导致中国的价差优势越来越削弱。 　　中国钢铁的出口增长能够维持多久? 　　“这取决于垒球经济的发展。”唐骁波分析说，“如果总体的国内外经济增长速度都放缓，相信对钢材的需求会起到一定的抑制作用。” 　　瑞银调低了2008年主要经济体的增长率，预测2008年全球GDP的增长率是4.3％，低于今年4.8％的预测；一些发达国家和经济体，包括美国、日本、欧盟都将出现GDP增长放缓的趋势；中国GDP增长从今年的10.9％下降到明年的10.4％。 　　随着出口退税的取消，同时又对出口加税，政策对出口的影响作用已经显现。“政策也是影响钢铁行业的主要因素。政策对行业的指引，不仅仅是对钢铁行业起到影响，包括银行、房地产，政府的政策指引都很重要。”唐骁波说。 　　 　　政策效应 　　 　　在政策指引方面，有两方面值得关注。 　　第一是淘汰落后产能。到2010年中国前十大钢厂将占全国市场份额的50％，到2020年占到70％。今年另一个政策就是节能降排，这是整体国策，但是操作上可能会有难度。 　　第二是行业整合的政策。政府的目标是在2010年将产业整合度提高到50％，但是实际的情况是，前十大钢企的产业占有率是从2005年的38％下降到了2006年的35％，今年下降到了34％。原因是发改委今年没有新批这些大钢厂上项目，但是一些民营企业的产量提高了。 　　唐骁波判断，到2010年，国内6家钢铁集团――宝钢、鞍本、武钢、首钢、新唐钢、山东钢铁集团的产能会超过3000万吨。 　　市场上有观点认为。下游行业增长迅速，国内经济也增长很快，因此在未来几年市场对钢铁的需求非常旺盛。这也是有人建议投资者购买钢铁股的理由。 　　唐骁波不完全同意这样的观点。他说：“因为钢铁这样的高速增长是不能持久的，它势必会回到一个比较可持续的水平，基本上会在10％左右。” 　　他接着说：“更重要的是，由于我国现在钢铁消费的主要构成是建筑用钢，就算在这么高速的下游增长率的情况下，固定资产投资增长还是维持高位，但是新增固定资产投资在下降，对钢铁的需求也会下降。” 　　唐骁波不认同固定资产的投资逐渐下降会有助于解决钢铁产能过剩的说法。他认为：“基本上说，一个钢铁企业从投资到最终的达产，大概需要16到24个月的时间。不能因为这几个月的固定资产投资就得出一个结论，就说产能过剩已经不存在了。” 　　总体来说，从行业上的风险看，主要是由于钢价上涨不足以抵消原材料不断上涨的压力。现在最大的不确定性是铁矿石谈判的价格，如果谈判结果比预期差，股价可能还会下探，但如果行业加速收购兼并，也许投资者的心态会慢慢恢复。他预计，铁矿砂价格谈判结果可能会使价格上升35％。 　　 　　估值合理 　　 　　在谈到钢铁股估值时，唐骁波认为，最近几个星期以来，H股中钢铁股估值下降非常快，已和亚洲钢铁企业的估值相当了。 　　“瑞银关注的除中国外的23家亚洲钢铁公司的平均估值2008年是12.5倍市盈率，2009年是11.3倍。而H股钢铁股估值是12倍，它已不像两个月前那样高了。A股钢铁股2008年的估值是17.5倍，2009年会下降到14.4倍。”唐骁波说，“由于中国经济的高速增长，一般来说，行业的估值要高于地区平均值。这样来看，H股中的钢铁股价格还是比较有吸引力的。”
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