东阳光药(01558)拟向黑石基金发行4亿美元可转换债券 换股价溢价4.7% _ 东方财富网
东阳光药(01558)拟向黑石基金发行4亿美元可转换债券 换股价溢价4.7%
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　　 (01558)发布公告，于日，该公司与黑石基金特殊目的实体订立认购协议，据此，该公司将向黑石基金特殊目的实体发行本金金额合共为4亿美元的H股可转换债券。
　　H股可转换债券将按以年3.0%计息，假设H股可转换债券获悉数转换，将转换为8263.16万股转换股份，相当于经发行转换股份扩大的已发行股本总额的约15.46%。初始转换价格为38港元，较8月14日收市价每股H股36.30港元溢价约4.7%。
　　据悉，黑石基金特殊目的实体均由黑石管理的私募投资基金全资拥有，并由The Blackstone Group L.P。最终控制。The Blackstone Group L.P。于纽约证券交易所上市。
　　该公司表示，黑石在医疗领域拥有丰富经验及资源，同时在全球医疗投资方面拥有良好往绩记录。此次拟议发行为公司把握市场机遇及提升其于医药行业的市场地位提供了绝佳机会。
(责任编辑：DF062)
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扫一扫下载APP原始股真的很赚钱，但是不懂最好别碰！ 原始股真的很赚钱，但是不懂最好别碰！
众所周知，原始股是赚钱最快、最稳的投资，持有原始股，想不发也难！但事实 上，要想通过公开的渠道买到原始股的几率几乎为零！ 拥有原始股就能够在极短的时间内获取少则几倍，多则几十倍、上百倍的的收 益的确确有其事！原始股真很赚钱！
原始股股权不是原始股，原始股股权通俗地说就是原始股他爹，先有原始股股 权，后才有原始股。一般而言，原始股权变成原始股是一个暴涨的过程；原始股变 成市面上流通的普通股票又是一个暴涨的过程。 普通股票怎么个涨跌法股民们都可 以看得到，但是原始股权的暴涨的过程则非内幕人士就不可能知道。但是，我们知 道普通股票是原始股权、 原始股赚够离场后的产物， 这就是小股民的命运！ 炒股(炒 普通股票)好不好赚钱，股民们心里自知..... 发达国家上市企业上市作业通常是外包给专业的投资公司运作的，这些投资公 司包括信托投资公司。 目前， 我国上市企业通过信托投资运作正在兴起， 机会无限... 通常，信托投资公司的“报酬”就是上市公司的原始股股权，而信托公司的运作 资金一般不是自有， 或者大多数来自于社会资金的信托(因信任而托付),这些资金就 是我们所说的私募基金。而托付资金的客户则按比例分享原始股股权及其收益。 国内信托公司对私募基金的运作到目前成绩斐然：
-1分享/交流：QQ M:189******** 梁先生 (平安东莞分公司)
(中国 PE 投资历年平均收益)
2008 年 3.13 倍 2008 年 11.23 倍 2010 年 8.06 倍 平均收益就在 3 倍以上。 我们再看看国内名人 PE 投资的成功范例： 余秋雨守得云开见月明，投资徐家汇十年增长 34 倍，240 万，变成 1 个亿; 黄晓明投资华谊兄弟，540 万变成 5000 万; 姚明投资合众思壮 37 万，现在 3000 万; ... 但是“投资有风险，投资需谨慎”，投资原始股权(PE)也不例外，请继续往下 看:
-------------------------------原始股的分类
原始股知多点-----------------------------
原始股从总体上可划分为： 原始股 国有股、法人股与自然人股。 (1)国有股是国家持有股份，目前中国的法律还没有允许上市流通 (2)法人股是企业法人所持有的股份，不经过转让是不能直接上市流通的；
-2分享/交流：QQ M:189******** 梁先生 (平安东莞分公司)
(3)自然人股是一般个人所持有的股票，一旦该股票上市就可以流通的股票。
原始股的收益： 原始股的收益：
通过上市获取几倍甚至几十倍的高额回报，很多成功人士就是从中得到第一桶金的。通过分红取得比 银行利息高得多的回报。
原始股的购买
购买原始股要先知道什么是原始股，看它的发行,也就是看收购股份有限公司的设立，可以采取发起设 立或者募集设立的方式。发起设立是指由公司发起人认购应发行的全部股份而设立公司。募集设立是指由 发起人认购公司应发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。由于发起人认购的股份三年 内不得转让，社会上的所谓“原始股”通常是指股份有限公司设立时向社会公开募集的股份。 再看它的转让,也就是申购公司发起人持有的股票为记名股票，自公司成立之日起三年内不得转让。三 年之后的转让应该在规定的证券交易场所之内进行，由股东以背书方式或者法律、行政法规规定的其他方 式转让。对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。无记名股票的转让则必须在依 法设立的证券交易场所转让。目前一些违规的股权交易大多数是以投资咨询公司的名义进行的，投资咨询 机构并没有代理买卖股权的资质。
原始股的投资案例
1999 年 2 月 17 日，以生产数码无线电话称雄市场的广东企业侨兴环球产在美国纳斯达克市场上市， 因而成为我国第一家境外的上市的民营企业。由于受到中美签署入世协议利好因素刺激，侨兴环球股票 17 日升幅达 268%，上涨 8.375 美元，开盘价 3.125 美元，收市 11.5 美元，成交创下天量。1999 年 12 月 31 日，股价飙升至 28 美元。几天内扶摇直上，价格荣登纳斯达克市场一周涨幅十大股票第六位，市值一周 内增加了 1.5 亿美元。外国记者形容：中国民营企业股票就像坐上火箭一样往上涨。
-3分享/交流：QQ M:189******** 梁先生 (平安东莞分公司)
案例 1 当年，美国可口可乐公司刚起步时，也发行了上市前的股权转让，可是认购的人们并不多。可美国的 巴菲特——当时的世界第二富豪，却独具慧眼将手中的全部资金投入股权，而且上市后不抛售。现在他每 年仅从可口可乐公司的股权分红就是几千万美元。 案例 2 比尔盖茨当年起家的时候仅有 6 万美元， 是与别人合作创办了微软公司， 如今他的资产是 400 亿美元， 如果他当年哪怕出让一千股股权，他今天就将减少 7000 万美元。 案例 3 中国西部的股权神话家——吴墀衍（深圳大学的老师） 。10 年前他用手中仅有的 6 万元的人民币投资 股权， 亿的身价。 股权，到今天拥有 1.7 亿的身价 2004 年，吴墀衍老师又是投资 150 万元人民币认购了康旺抗菌的股权，并同时认购了其他的优秀的企 业的股权，吴老师最早是投资百龙数码科技起家的。 吴老师当时以 1.8 元买入原始股 200 万份，一级市场 价格为 7.2-7.5 元，以开盘价 11.8 元抛出。以 1.5 元买入陕西解放原始股 20 万份，以开盘价 13 元抛售。3.5 元买入长安信息 35 万股，以开盘价 13.8 元抛售。仅 10 年的时间从 6 万元一跃成为拥有 1.7 亿的富豪。 -----------------------------------------------------------------------------
购原始股注意事项
购股者要了解承销商是否有授权经销该原始股的资格，一般有国家授权承销原始股的机构所承销的原 始股的标的都是经过周密的调研后才进行销售该原始股的， 上市的机率都比较大； 反之， 就容易上当受骗。 购股者要了解发售企业的生产经营现状。了解考察企业的经营效益的好坏可从企业的销售收入、销售 税金、利润总额等项情况去看，这些数字都能在企业发售股票说明书中查到。 要看发行股票的用途。一般说来，发售股票的用途是用来扩大再生产的某些工程项目、引进先进的技 术设备、增强企业发展后劲的某些用项等，这些都是值得投资的。如若工业生产企业发售股票是用来补充 流动资金私有制，那就要慎重考虑，是不是企业外欠资金太多，发售股票的目的是用来补窟窿还是偿还企 业的亏损债务，购买这样的股票是不会创造新的再生价值的。因此也不可能给购股者带来好的收益，而且 存在着较大的风险性。 要看发售股票企业负债的额度。购买某企业的股票时要特别注意该企业公布的一些会计资料报告，这 些资料报告凶手企业资产总额、负债总额、资产净值等。 要看溢价发售的比例。现在的企业发售股票大多采取溢价发售的办法。溢价发售的比例越小，购股者 的风险性越小，溢价发售的比例越大，给购股者造成的风险性就越大。 要看预测分红的股利。股利越高说明资金使用效果越好，这当然是投资者最为期望的。所以，在选择 购买股票时，要看预测分红股利的高低，股利高的是优先选择的对象，低的应当慎重购买。 居民购买股票不宜集中投放。投资股票具有高利润、高风险两重性，因此在利益风险并存的形势下， 要采取分散投资的方法减少投资的风险性，增强投资的效益性。要对发售企业作出长远正确的预测。 近来,有媒体揭露出上海一家投资中介机构过去 3 年里在全国发展了 20 多家分公司,与数万名原始股客 户发生过交易,资金流水数亿元。但是在前不久,公司高层突然人间蒸发,原始股谎言破灭,原始股投资者血本 无归。 据笔者了解,国内像这样的机构有上千家,而销售原始股的股份公司也数量众多,仅西安就有几百家股份 公司在私下发行原始股,每家股份公司至少圈钱几千万,而且都是在一级半市场广泛流通,销售范围遍布全 国。其次,四川、黑龙江等省份的股份公司原始股也是随处可见,而且被投资人定义为最具欺骗性的原始股 制造基地,国内其他省份也不可排除。因此,在全国发售价值数百亿元的原始股数量和数百万原始股持有者 都是最为保守的估计。 对于原始股,普通的投资者只要拥有一些基本常识,就可以识破。首先,国家对金融行业的管理非常 严格,对金融衍生产品的审批有着严格的程序。可以说,在中国,所有的企业公开面向个人进行集资都是违法 的。 这些集资活动的动机无论是否,都没有本质区别,因为其未获国家批准,不受国家监管,没有资产担保, 一旦发生问题,受损失的只能是个人投资者。同时,一级半市场中的原始股私下转让并未受到法律保护,目前 股份能够合法流通的只能是二级市场,即股市。 类似之所以能够屡屡成功,主要是由于早些年中国股市曾经出现过原始股、 认股权证等进入流通领 域高溢价发行的情形,也出现过很多原始股暴利神话,于是国内的很多投资人心存暴富幻想,结果却被圈钱的 骗子公司和不法中介利用。 另外,近几年来中国经济的高速增长,使得一些境外证券交易所频繁投来“橄榄枝”,通过各种优越的条件 吸引中国优质企业赴外上市,想通过资本市场持有中国企业股票的方式,来分享中国经济高成长带来的高额
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利润。 国际投资人的需求,导致“境外上市”这个概念炙手可热,同时这一概念也被那些曾经销售原始股的股份 公司和境外、境内骗子中介机构充分利用,开始在 OTCBB 幌子下进行更多的。 事实上,美国的 OTCBB 市场本质上相当于我国的三板市场。 它是全美证券商协会设立的一个较为原始 松散的证券交易市场,主要接受从三大主板市场摘牌下来的股票,有发行数量少、价格低廉、流通性差、风 险大的特点。 与美国主板市场相比,除了必须向指定机构公布其财务季报或年报外,OTCBB 对企业没有任何 规模或盈利要求,只要有 3 名以上做市商愿意做市就行。OTCBB 主要以监管做市场来规范市场,对上市公司 的监管很松,不与股票发行者取得任何联系。由于门槛较低,所以这个市场也吸引着一批成长期的中小企业, 以及一些待价而沽的壳公司盘踞。 有专家曾研究发现,OTCBB 并不是一个好的融资场所,融资功能极为弱化, 对企业知名度有负面影响。 因为在 OTCBB 上市不等于挂牌,几十万美元买到的只是一纸虚名,每年还要花费 很多的维护费用。而且在 OTCBB 挂牌的企业中好的很少,大多声誉不好；其次要从 OTCBB 市场直接转板 至纳斯达克市场,净资产要求要达到 400 万美元；年税后利润超过 75 万美元或者市值大于 5000 万美元,并 且股东人数在 300 人以上,每股股价高于 4 美元。但是这里的纳斯达克市场只是 NASDAQ －SCM,即纳斯 达克小资本板,而远非纳斯达克全国市场。对此,曾有人评价说,一个企业转板的成功也并不是意味着一步登 天。高级别的市场往往意味着更高的监管条件和上市成本。 编辑本段原始股陷阱 值得注意的是，除了少部分投资者了解股权投资的途径以外，大部分投资者并不知道怎样从正规渠道 进行股权投资，而是怀着一夜暴富的心态，轻信一些地下投资公司的谎言，到最后却是竹篮打水一场空。 股民高小姐经常会找到一些比较偏的投资渠道。“最近我经常接到投资公司打到家里的电话，说 将到伦敦上市的公司的原始股。是否可以考虑投资？” 据我们了解，这类兜售所谓“原始股”的行为，的可能性非常大。一位私募基金公司负责人向我们 介绍，“已确认会上市的公司股权是非常受欢迎的。该公司实际控制人或管理层及其亲友都会抢着投资， 不太可能轮到一般的人，很难相信有人会拿出来四处兜售。即使要转让公司股权，也是找有实力的公司， 不太可能四处打电话，零散地给市民。兜售者声称这类四处兜售的所谓‘原始股’能上市，这种情况是 的可能性非常大。”上述私募负责人表示。 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 骗术一： 骗术一： 以创投或者私募名义撒网 近两年来，私募因业绩明显好于公募而逐渐取得了投资者的信任。因此，有些行骗者索性垫资成立一 家“私募”，然后购买股民的联系信息[1]，号称有即将上市的公司原始股。 骗术二： 骗术二： 明着澄清暗里诱人 在老式原始股成为过街老鼠并远遁江湖后， 骗子们又想出新方法。 单纯设立网站营销已骗不了人， 但是加上煞有介事的澄清声明， 号称股份“转让有限”或者“只转让某某股东的股份， 其他股东股份暂不转让” 等，其作用就不同一般了。
----------获取原始股 有密道 获取原始股,有密道 获取原始股 有密道-----------时至今天，大凡从事股票证券投资的，大概再不会有人不知道获取原始股是获取高回报投资的最有效 途径之一。原始股，人人争购！ 也正因为如此，原始股正整个证券市场上是极端难以获取的。 但是，如果了解了上市公司的运作流程，了解原始股是怎样产生的，也许我们就可以找出一些有效的门 道....
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在正常情况下，一个企业上市是为了募集资金，供后续发展之用。上市企业发展到了快速、稳定发展 的阶段，就会运作、筹备上市。在这个阶段，一般企业的管理不够完善、资金不足，如果单靠自身的能力 往往是无法完成上市任务的。而作为企业上市最强有力的推手--私募股权基金投资公司就会出现，大展拳 脚了。 私募股权基金投资公司，就是通俗所说的信托投资公司。那么这些公司的资金又是从何而来的呢？私 募！从市场上募集而来，而这些资金投入的代价就是企业上市后股票的股权，信托公司将持有企业的原始 股，换言之，当初参与资金募集的投资人即顺理成章地拥有了企业的原始股！ 至此，我们应该可以明白了：参与信托公司的资金募集投资是获取企业原始股的有效途径。 但是， 信托公司的募集资金是“批发”而不是“零售”， 资金规模是有起点要求的， 通常是 300-500 万起步， 多则 800-1000 万及至更多。换言之， 要取得原始股， 投入资金是 300 万以上， 只有极少数会低至 50 万-100 万。 那么，投资 PE(私募股权基金投资)是否有风险呢？当然有，是投资就会有风险！ 众所周知，只要企业能够成功上市，其原始股肯定是大赚其钱的，尤其是上市运作阶段就已经持有的 原始股股权，更加钱途无限。只是，如果最终企业未能成功上市呢？这就是风险！当然，这样的风险是可 以规避的，有足够实力、经验的信托投资公司有一整套的风险规避策略。 我们以目前国内规模最大的信托投资公司--平安信托为例，平安信托拥有国内一流的策略投资团队， 每年从全国数万家有实力上市的企业中选取几百家加以长达 2-3 年的考察，而后每 100 家中只选取 2-3 家 运作上市，最终募集资金时则是每 5 家打包为一个单位进行运作。这样，经过精选的国内顶级优秀企业本 身每一个能成功上市的几率就很高，再兼打包运作，哪怕其中一些因为十分特殊的原因不能成功，但以其 收益率少则几倍，多则十几倍，甚至数百倍的收益相抵，只要其中任何一家成功，也能保证总体的 PE 投 资的良好收益！ 业绩说明实力与成功： 平安信托已成功运作的 24 家原始股，其中洛阳钼业 收益 205 倍；兴业银行 收益 32 倍；交通银行 收 益 4.7 倍... 由此可见，如果我们自身具有了相应的投资实力，如果能够选择好信托投资公司，获取优良的原始股， 以获取超额的回报还是有途可 循的！
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碳能世界原始股投资方案2...
我国原始股投资风险研究...
什么是原始股股权投资...
碳能世界原始股投资方案2 (1)...
[投资协议]原始股代持协议范本...
名人投资原始股...
个人投资新三板的方式解读(附原始股投资建议)...
道富投资-短线选股有牛招 高手三大核心秘诀...
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投资新三板原始股的风险有哪些...溢价20%为中国抢回肝癌良药，不是药神，但同样要为患者带来负担得起的好药
很少有一部电影，能像《我不是药神》一样牵动举国上下十几亿人的神经，让总理作出批示。这背后，除了幕后团队精良的制作、演员到位的演技，更重要的也许是题材所反映的社会现实。
中国是个人口大国，得各种各样疾病的患者也多。
中国是个制药大国，但却并非制药强国。
中国需要好药，更需要患者能够负担得起的好药。
“当时我还没看《我不要药神》这部电影，但出发点其实是一样的，希望有用的药能够进到中国，并且患者买得起。”鼎晖投资总裁焦震告诉动脉网记者。
2018年6月，鼎晖投资联合远大医药与澳大利亚公司Sirtex宣布签署协议，将以19亿澳元的价格将其收购，目的是将其肝癌药物Y-90引入中国。
在他们之前，美国的瓦里安医疗已经与之达成了收购协议。为了能够让这款药更快进入中国，鼎晖投资与远大医药迅速决策，并以相较于瓦里安20%的溢价进行了收购。
中国是肝癌大国，但在治疗方案的选择上，可供选择的治疗方法数量不如发达国家。鼎晖的这次收购，无疑是给了数千万计的肝癌患者更多新希望。
不是药神，他们却做了比药神更有意义的事情。
惊险，提交报价函时离瓦里安收购表决仅4天
日，鼎晖投资（简称：鼎晖）交易团队联系到Sirtex Medical Limited（简称：Sirtex）董事会，并向其提交非约束性示意性报价函。
此时，距离Sirtex股东投票批准瓦里安医疗（简称：瓦里安）交易仅有4天。
早在2018年1月，这家公司宣布与瓦里安达成协议，同意以每股28.00澳元的价格被瓦里安收购。按照原计划，Sirtex会在日举行股东大会投票批准瓦里安交易。
鼎晖给出的报价为每股每股33.60澳元，隐含Sirtex 100%股权价值为19亿澳元，与瓦里安报价相比有20％溢价。
收到报价函的第二天，Sirtex宣布股东大会暂缓，这场收购案开始出现大反转。Sirtex在此期间给予鼎晖一段时间进行加速尽调，随后鼎晖联合香港上市公司远大医药提交了约束性报价函。
日，Sirtex宣布终止与瓦里安的协议安排交易，并与鼎晖/远大医药签署新的协议安排执行契据。所有董事推荐股东批准鼎晖交易，鼎晖和远大联手将这一款药品从瓦里安手中抢回，并计划将该药物引进到中国。
这是一款什么药？
此次标的公司Sirtex总部位于澳大利亚，是全球唯二的靶向放射治疗企业之一。
而鼎晖以高出瓦里安20%的溢价对其进行收购，主要原因则是看中这家公司核心产品Y-90在进展期期肝癌领域的前景。
图片由鼎晖投资提供
Sirtex的Y-90树脂微球是一种靶向放射性微球，你既可以把它看做一种治疗药物，也可以视为用于介入放射学的医疗设备，即用于肝癌的选择性内部放射治疗（SIRT）。这是当患者在其他治疗方案无效或者不能耐受时，可以选择的一种治疗方式。
尽管这种治疗方案尚未进入中国，但在美国、欧洲等发达国家和地区，靶向放射性微球（SIR-Spheres）早已成为常用的治疗方案。据了解，SIR-Spheres已经在全球40多个国家的1160个医疗中心被使用，总计已使用超过86,000个疗程。
Sirtex成立于1997年，由澳大利亚的一名外科医生创立，同时他也是Y-90微球的发明人。成立公司后，这名外科医生推动产品获得了FDA的批准。
不过，那时并无任何人对产品进行推广，毕竟当时它还是一家默默无闻的小公司。“就好像是一个酿酒的小作坊，几个熟络的人聚会的时候来喝喝，有点自娱自乐的味道。”北京协和医院肝胆外科主任医师、教授毛一雷告诉动脉网。
第一次被收购，让这家公司迎来了历史转折。这家公司被卖给了美国一家公司，买方在拿到产品后对产品进行了进一步的开发。最重要的是，这家公司第一次对Y-90进行了推广工作，在他们的努力下，Y-90成功走出澳大利亚，覆盖了包括欧美、亚洲地区的40多个国家（中国和日本两个肝癌大国尚未覆盖）。
现有的市场有多大？
Sirtex是全球靶向放射性癌症治疗领域的两大主要公司之一，它的主要竞争者BTG是一家总部位于英国，其靶向放疗微球生产外包于加拿大的公司。
二者最大的区别在于由于BTG的微球所采用的是玻璃材料比重较大， Sirtex的树脂微球质量更轻，易于分散且可操作性更佳。
BTG的获批市场包括加拿大、美国、韩国、新加坡、沙特阿拉伯、土耳其、以及欧洲部分地区，在全球放射性栓塞行业约占45%的市场份额，但目前BTG在美国被批准用于肝细胞癌（HCC）的治疗。
图片由鼎晖投资提供
而Sirtex在全球的市场份额高达55%，占有最高的市场份额。Sirtex的主要市场是在北美和欧洲地区，另外还覆盖了新加坡、中国香港、中国台湾在内的亚洲国家和地区。仅在亚洲，从2010年至今Y-90的使用剂量便超过900次，全亚洲总剂量超过3,400次。
根据两家公司2017年的年报显示，BTG在这一年的药品销售总额约合4.2亿美元，其中TheraSphere产品销售收入1.33亿美元，而Sirtex的销售总额则高达2.34亿美元，同类产品销售收入比BTG高出整整1亿！
更大的市场，其实在中国
相比PD-1/PD-L1这些所谓的“神药”，Y-90目前的销售量并不算高。但需要注意的是，目前Y90获批治疗的适应症还只是很小的一部分，并且欧洲、北美并不是肝癌的多发地区。
最大的市场，其实在中国。
毛一雷教授告诉动脉网，在上世纪90年代末期和21世纪初，我国乙型肝炎携带者占比将近全部人口的9.9%。简而言之，全国人民的将近1/10是乙肝携带者。
“这个数字很吓人。”他这样形容。
从1992年开始，国家把乙肝疫苗规划为一类疫苗，开始在婴幼儿和儿童中普及。预防是最有效的手段，到2008年4月，国家卫生部公布的指数显示，我国全体人口乙肝携带者的占比已经下降到了7.18%。
“这个降幅是非常振奋人心的。这是前几年的数字，到现在的数字应该更乐观。”毛一雷教授告诉动脉网。
不过，他也强调，携带者占有率的下降并不意味着中国已经开始脱掉肝病大国的帽子。尽管在儿童、青少年等年轻群体中，乙肝携带率已经降到了1%以下。但在45岁以上人群中，其携带率仍然较高。
患者在出现乙型肝炎感染后，接下来可能慢慢出现肝纤维化、肝硬化，再继续恶化就有可能发展成为肝癌。众所周知，中国是一个肝病大国，根据世界卫生组织2014年公布的数据，全球每年新增的肝癌患者中，大约有一半在中国。
“也就是说，全世界如果有20例肝癌新增病例，那中国就占了10例。这是一个什么样的数字？”他不禁感叹。
因此经过26年的努力，我们国家在乙肝的控制上取得了非常瞩目的成果。但整体看来，我们国家的乙肝携带率还非常高，肝癌的发病率仍然是全球第一。
“肝病大国的帽子，还是戴得牢牢的。”毛一雷教授强调道。
是挑战，也是机遇
世界银行曾在中国资助过一个为期10年的研究项目，主要目的是观察10种慢性病给社会造成的负担。这些慢病包括了艾滋病、肺结核、肝炎、肝硬化、肝癌等。最后的数据显示，这些慢病中，对社会造成最大负担的是肝癌，第四是乙肝。
但机遇总是与挑战并存，挑战中往往也隐藏着机会。“中国拥有最大的肝癌人群，在治疗方案和效果评估上我们应该最有发言权。”毛一雷教授如是说道。
临床上的肝癌解决方案
肝癌是一种隐匿性发病的癌症，在早期的时候患者并不会感觉到任何疼痛。因此，在发现病情时，通常已经进入肿瘤中晚期。“对于肝癌来说，最重要的就是前期的预防和早诊。预防是最有效、最省钱的。”毛一雷教授表示。
通常，45岁男性或者50岁以上女性的乙肝感染者，每六个月需要进行一次肝癌筛查。如果肝癌发现得早，通常采用局部治疗、或者消融治疗等较为简单的手段就能够解决。但如果等到中晚期，肝癌的治疗就变得多元而复杂，效果也会相对较差。
目前肝癌的治疗方式分很多，累积起来大约有十多种方式。而这其中，手术切除当排在第一位。“这是全世界公认的，没有争议。”他强调。
而在手术后，如果还有局部肿瘤残留或者复发，临床上则会按此用介入或者消融技术等局部治疗方式将其杀灭或者控制。。
以上是两种经常被使用的治疗方案，可以和手术治疗穿插应用。
但肿瘤是一类及其特殊的疾病，很难做到不复发。当肿瘤出现复发后，除了可以重复使用上述介入和消融治疗手段以外，还可选择靶向治疗、免疫治疗、放疗或者化疗等全身治疗方案。但是这些治疗都不是完美的，其中还有新的治疗方案的空间。。
而Y-90的出现，则能够为中晚期的肝癌治疗提供更多的选择。
Y-90能够做什么？
Y-90这是一种选择性的局部内放射疗法。Y-90是金属钇的一种同位素，是一种放射性粒子。Y-90就是在微小的树脂微球上包裹上一层金属同位素，在微球的引导下，放射性元素可以进入到末梢的微血管中，渗透到肿瘤中去，产生放射能量杀灭肿瘤细胞。
图片由鼎晖投资提供
对患者而言，这种治疗方案的创伤性小，是一种介入治疗手段：从股动脉中插入一根微小的导管，这根导管将一直延伸到支配肝脏肿瘤的血管中。“然后在把所有往外的血管封闭，把含有放射性物质的微球弥散到肿瘤体中。”毛一雷教授向记者介绍到。
除了作为手术治疗后的局部治疗以外，由于肝癌是一种隐匿性发病的癌症，许多患者往往已经错过了手术治疗的最佳时期。因此，Y-90也可能是一部分患者首选的治疗方案。
“这不是唯一的方案，但它可能是肝癌患者在某些阶段最重要的治疗方案之一。”他这样评价道。
瓦里安认为在现有的基础上，Y-90还可以开发出新的适应症、包括新的组合疗法。
“这里的空间非常大。”焦震表示，“这家公司前几年由于管理层变动等原因，在产品进一步上有些停滞。”但瑕不掩瑜，正是产品未来的潜力，才使得瓦里安和鼎晖争相抛出高价。
据焦震透露，除了现有的适应症，他们还将尝试在同样癌种的不同时期进行治疗研究，探究这个产品能不能应用到早期癌症的治疗中。“另外就是其他类似的晚期癌症，理论上讲是可行的，后面也会进行尝试。”他补充道。
产品的另外一个特点是不影响其他治疗方案，便于联合疗法。“之前美国有位专家提出与CAR-T（还是抗体）进行组合应用，有可能效果更好。”他向动脉网介绍，“不过这仅仅是一个方向性研究。”在今后的肿瘤治疗上，会有各种各样的综合治疗。而由于Y-90的特殊性，有可能成为未来组合疗法的重要组成部分。目前的临床研究结果也支持Y-90与化疗等方法联合应用，效果优于单独使用化疗。
诞生超过20年，从未被仿制
疗效之外，Sirtex的另一优势就是其技术壁垒。Y-90诞生已经超过20年，但至今没有被成功仿制。
2017年，Sirtex的股价曾出现过一次大跌。其背后的原因则是传言欧洲出现了一种新的药物，对肝癌的治疗有非常好的效果，有望替代Y-90。而后调查结果显示，这款新药的效果并不如Y-90好，并且副作用大得多，Sirtex的股价又迅速回升。
“这个产品面临过几次威胁，但到目前为止，还没有任何一种产品能将其代替。”焦震这样说道，“它的效果是立竿见影的。”
国内最早由医生引进
其实，早在商业公司和资本参与之前，国内的医生群体早已看到了Y-90的闪光点，并试图将其引进到国内。
最早接触到的是刘允怡院士。Sirtex的创始人发明这项技术后，第一时间就找到了好友刘允怡，在两人的努力下，Y-90通过了FDA的批准。随后刘允怡回到了香港，将该技术用于治疗原发性肝癌。
多年之后，复旦大学医学院中山医院肝肿瘤内科主任叶胜龙、毛一雷等业内专家在接触到产品后，也决定尝试将其引进，造福中国的患者。可以说在鼎晖之前，这些医生就已经从医学和患者的角度，自发地对其进行了宣传。
“现在这个疗法在医生群体中的认知度已经比较高了。”他这样回答。但由于当时药监局并未接受药品境外临床试验数据，时间过去了七八年，并没有取得非常大的进展。
但在当时，即使在医生们努力下产品成功引进，Y-90终究是进口的产品，其定价也必将不低。在美国每剂的平均价格接近20,000美元。如果以进口药械将其引进，其价格将只高不低。
而此次收购后，鼎晖将利用Sirtex在澳大利亚的根基来促进Sirtex在核心业务市场（美国、欧洲与澳大利亚）加速增长，同时致力于将Sirtex产品推广至目前尚无业务的地区，尤其是亚洲市场。
从引进速度来讲，在资本的推动下，Y-90进入中国的速度势必要快上许多；而从患者成本上来讲，产品在实现国产化之后，势必出现下降。这对中国患者而言，将是一个福音。
动脉网从鼎晖医疗了解到，未来中国市场将首先使用Sirtex位于新加坡工厂生产的产品，而中国本土化生产也在计划之中。
理性还是感性，溢价20%收购的底气在哪里？
在宣布与Sirtex交易协议之际，鼎晖其实也面临了不小的舆论压力，被外媒扣上了“财大气粗”的帽子。而在与鼎晖、与毛一雷教授交流之后，动脉网认为这次溢价交易有些许情怀和冲动，但其实更多的是底气与魄力。
肝癌是中国最大的致死原因之一，而中国占有全球半数的肝癌患者。但从目前来看，然而，目前中国主流的治疗方法效用有限，而且可供选择的治疗方法数量亦不如发达国家。
Y-90的进入，将为数以千亿的患者提供更多选择，起到延长患者生存周期、提高患者生存质量的效果。不仅如此，鼎晖方面还透露，在产品成功进入中国后，其价格也将相比美国地区有所下降。
“如果是被国外的公司收购，他们未必会这样重视中国的市场。”焦震这样说道。除了让患者有药可用，他们还希望能让Y-90成为更多人用得起的药。
而从商业角度，以比瓦里安高出20%的一家收购，对鼎晖而言其实也是理智之举。现目前，Sirtex几乎覆盖了全世界除中国和日本以外的所有地区，美国是主要市场。
正如前文提及，中国是全球最大的肝癌市场，也是Sirtex至今未进入的市场，这意味着超过50%的市场尚未被覆盖，收购完成后Sirtex公司也会将其工作重心转移至中国市场的准入工作。
一旦进入中国市场，Sirtex的Y-90产品将惠及中国至少35.5万名肝癌患者，进口注册完成后紧跟其后的将是国产化，Y-90的国产化一方面可以大幅降低生产成本，另一方面也会大幅降低放射性产品的物流成本，这都会大幅度的降低患者的治病负担。
参照国外Y-90手术的定价，对应的国内市场总量约为1500亿人民币，如果未来市场渗透率能够达到5%，那么每年的潜在收入可达到75亿元人民币，是公司2017年全年收入的7倍之多。
鼎晖希望Sirtex通过国产化在未来几年内大幅降低成本，在相比国外价格降低50%的情况下，Sirtex进入中国依然能够给带来足够的自身增长，但中国的肝癌患者将从中获益。
“瓦里安在没有考虑中国市场的情况下，他们也给出了很高的价格。”焦震这样解释，“中国市场怎么着也值这20%。”
除了短期内能让中国患者迅速受益，鼎晖看中的还有Sirtex全球化的平台。目前在全球范围内，已经进入了1000多个医学中心。“这样一个全球化网络是很难得的。”焦震如是说道，“在这样一个全球化的平台上，如果中国有什么原研产品，我想也是可以往上面推送的。”
交易完成后，鼎晖将与此次的合作伙伴远大医药一起，启动产品在中国和日本两地的启动计划，双方将为公司进入中国市场带来新的资源，在公司管理、资本市场运作和行业知识积累方面为其提供帮助，并未其进入中国市场配置专门的专家团队。
“远大医药在全国拥有非常强大的业务和销售团队，在落地这件事情上，他们会提供很多支持。”焦震表示。
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