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#拙友预测2016# 新三板，我的梦想所系，这边风景独好
2016的第一周终于过去了，虽然只是短短的一周，但我相信熔断这个词和530一样，已经在广大的股民心中留下了深深的痛。在这一周，上证指数跌了9.97%，个人的A股市值更是直接回撤了20%。对于这个开头，我很难过，但是对于2016，我并不消极。因为我的所爱是投资，而不是投机。我不使用杠杆，所以我不害怕短期的回撤，因为是自有的闲置资金，所以我也没有被迫套现的压力。昨夜星辰昨夜风，我所关注的，唯有企业的未来。
在我的眼中，2016年应当是个需要耐心守候的年份，所以我会好好的选择种子，勘察土壤，默默播种。
选择种子要练好内功
江湖上流派很多，心法口诀五花八门，雪球推送更是看得头疼。我没有太多智慧，只能从自己的能力圈出发，从熟悉的行业入手，首先按照逻辑对公司的未来成长做一个判断，然后通过进一步财务分析将一些有致命伤的公司剔除，最后对市值进行评股，按低估程度确定仓位的大小。这说起来容易，但做起来却很难。因为对于任何一个公司来说，不确定性都很多，而消息面又在时时的变化。比如在15年初，我曾因苹果的SIP订单看好环旭电子，看衰长电科技，可到了年尾呢？恰恰相反，由于国家大基金的投入，长电并购了新科金鹏，进一步通过新科赢得了苹果的订单。由于苹果光环的加持，长电有望在16年创下历史新高。这里面虽然有环旭不争气的成分，但是起到确定性因素的是国家意志。在15年的牛市之中，类似环旭的黑天鹅事件还不至于伤筋动骨，这在16年却很危险，可能有着致命的影响。在16年，我会对这个方法变通一下，最主要的是会把财报筛选放在第一位，需要在可见的一二年中能明确增长的公司，然后才是逻辑判断。
勘察土壤要预测市场
提到市场，首先说说个人偏好的创业板。创业板的好光景其实已经很久了，光看刚刚过去的2015，创业板指数接近90%的涨幅又一次大大战胜了上证综指，从表面看，创业板的泡泡吹的更大了，可与我来说这不意外。
A股的交易异常活跃，在2015年的整体换手率据说有500%，创业板的股票市值小，成长又迅猛，是投资和投机派共同偏爱的热点。在大象起舞的背景之下，创业板不涨才是不正常的。
那么在2016年的市场会如何呢？先来看看当前的市盈率，经过一周的跌幅，创业板的市盈率回到了56.92，那么这个水平在什么时候出现过？来看看创业板的市盈率走势图。
自11年3月跌破这一水准，市场花了2年半的时间即13年8月份才再次回到这一水准，然后围绕这一水准震荡至15年1月才突破这一水平。由于创业板估值在50-70水平附近有过长期的巩固，个人的看法是创业板在16年需要也一定会围绕这一区间来回震荡去确认上升或下降趋势，整体表现或和14年比较类似，但不确定性增大，振幅也会加大。
那么有没有确定性更强些的市场呢？有，就是新三板。细细考究的话，新三板和创业有着很多类似之处，因为他们都拥有大量小市值而高成长的公司，有中国最好的民营企业家群体，部分标的如纳晶科技，吉玛基因背后更是有着中国顶尖科学家的身影，代表了真正的中国创造。
对很多人来说，新三板缺乏流动性，并不吸引人，在我看来却是价值最大化的催化剂。因为要想买到便宜的股票，一定不是在流动性泛滥的时候，而恰恰是在没有流动性或流动性不足的时候。新三板当前的确定性就在于流动性依然不足，股价低估。但是把眼光放稍远些的话，三板的流动性是一定会增加的，这主要来自两个方面，一个是分层制度的实施，另一个更重要的是国家意志导向下的新政策。一旦上述假设实现，那么新三板做市就完全可能在16年走出独立行情，即使突破15年4月的高点我也毫不意外。即便假设没有实现，我相信投资新三板的公司也一定比主板的更安全，因为新三板的股票便宜很多。简单举个例子，新三板的狂犬疫苗老大成大生物市盈率不过20来倍，而借壳黄海机械的吉林长春呢，就能比老大贵那么多么？我想任何时候唯一有价值的只是公司本身，流动性的问题会影响短期的市场，而长期市场一定会回馈好公司真正的价格，而付出的无非是时间成本罢了。
因此在我的眼中，主板一直是贫瘠的黄土地; 而创业板的肥料去年投放过多，土质退化;
新三板却是一片静寂的黑土地，虽然开荒不易，但可期待的收成更多。
最后说一个趣事，在1月7日，新三板总成交金额为11.5亿元，成交股数为28065.91万股，用成交股数除以流通股本得出，7日新三板的换手率达到0.2677%，超过了上证换手率0.26%，虽然这是因为熔断带来的偶然，但是或许在未来的某一天，这一现象将成为新三板投资者所说的新常态。
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拙朴投资2015年度运营报告
写在前面的话
拙朴2015年的作业成绩，要交给大家了，请见我们这四期基金的具体运营情况报告。报告没有理想中好看，但与那些2015年发行的新三板基金相比，并不难看。特别考虑到我们“卖出即分配”的结构设计，不能主动控制回撤的前提下。
有时不禁想，大家真的那么关心过去吗？或许，大家更关心的是未来。接下来这两年，中国经济会如何？资本市场会如何？拙朴的产品又会如何？
我们一向是乐观主义者，但这次我们不妨用客观的视角，把屁股放在决策者的位置上，揣摩一下他们对未来如何判断，如何决策。虽不居庙堂之高，但却处江湖之远，家国天下之事，有个讨论总是好的。
万一，这样的讨论，把眼睛擦亮了呢？即便擦不亮，起码也不会擦瞎吧？
一、供给侧改革，不需要拉弗曲线吗？
新人主政，三年有奇，经济不见起色，货币政策又走得犹犹豫豫。起初放了货币，不见起色，就停了停；再后来，还不见起色，只好再放货币。结果，股市的起色来了，经济的颜色仍看不见。
痛定思痛，是结构出了问题。而结构问题，在需求侧只能看到日本的马桶盖畅销，在供给侧却能看到真实的产品库存。所以，我们要对供给侧进行改革，因为供给侧的库存，我们都看得见。
说白了，还是调结构。
既然是新名词，一定会有新含义。通过这个新名词，我们到底想做什么？实现什么目标呢？
1980年代，里根上台，面对滞涨的美国经济，他采用了供给学派的观点，实行供给主义经济学。可供给学派的内涵到底是什么呢？
是“拉弗曲线”。
1974年，华盛顿的一家咖啡馆，经济学家拉弗在餐巾纸上向当时的总统助理切尼画出一条抛物线。抛物线的一端是原点，代表税率为零，抛物线的顶点则代表理想中的最佳税率。理论上，我们可以把税率定在极端的100%，但结果是没有人愿意继续生产，因为所做的一切剩余都被政府拿走。所以我们一定有一个臆想中的边际税率（比如30%），当税率达到这一点时，再增加税率只会加大逃税行为，也会抑制再生产的积极性，总体税收收入会下降，征税成本却会增加。这个点，就是抛物线的那个顶点，是最佳税率的点。
里根聘请拉弗做了自己的经济顾问，也推行了他的减税政策。结果大家都知道：里根刚下台，苏联就跨了。里根成就了美国的单极霸权。
如果我们的供给侧改革有新含义，拉弗曲线会不会是其中之一？应不应该是其中之一？如果应该是，也一定会是，那么现在免除小微企业的所得税，算不算已经到位？还需不需要力度再大一点，范围再广一点？手段再简单一点？
二、俄罗斯的拉弗实践
老拙在俄罗斯，目睹过普京大帝的拉弗改革。
2000年普京上台时，俄罗斯每天电视播放的公益广告，是这样的：一个中年商人晚上睡觉，梦见自己家被手持微型冲锋*的蒙面税警破门而入，在老婆孩子面前被铐走了。商人在恶梦中惊醒，深情凝视身边的老婆孩子，画外音出现：把税交了，生活就平静了。
多么血腥的公益广告，可如此，俄罗斯也收不上税。
日，普京大帝宣布，全俄罗斯个人所得税实行单一税制。从过去的12%，20%和30%三个阶梯累进税制，统一调整为单一的13%。无论你收入多高，税率就是13%。同时，这13%的起征点还大幅提高，把原来应该交12%税率的人，排除在了征税起点之外。
奇迹出现了，2001年当年，俄罗斯的个人所得税征税收入提高了48%！！！
税率降低了，税收却增加了，说明过去的税率定高了。降低税率还带来一个副影响，征税成本下降了，那些蒙面手持微冲的税警，用得少了。血腥的公益广告，不用再继续做了。
有人总说，本世纪初俄罗斯的经济增长，源自于石油价格上涨。老拙却说，或许更是普京上台后，找到了那个最佳的边际税率，实行了深得人心的税制改革。
中国的供给侧改革，需要找到那个最佳的点，而且要执行起来超简单。最好是一场“帕累托”式的税制改革，老百姓受益，企业家受益，政府税收增加，征税成本下降，皆大欢喜。
三、推不动，就拉动好了
货币政策的好处是可以推动增长，但货币政策的坏处是大水漫灌。中国的现状是不调结构，增长就很难推动。
货币学派的观点有三：用降税来刺激供给，用市场来结构经济，用财政来引导产业。
市场决定论，新领导多次公开表达了；降税政策看来应该实施；财政刺激，是要拉动想发展的产业。货币政策之后，我们还需要坚强有力的税收政策和财政政策。
据说，中央经济工作会议上，提出要“阶段性提高赤字率”。2015年的赤字率，已经超过3%，达2.4万亿，看来2016年还会提高。
赤字好吗？
一家公司的损益表出现暂时亏损，很正常。但未来是否会长期亏损，取决于当前的费用，都花在了什么地方。如果花在了新产品研发，花在了既有产品升级换代，花在了节省成本的合理化改造，花在了高毛利的产能扩张上，收益未来迟早会体现。
企业如此，国家也是如此。
看来国家要花上一笔大钱，甚至不惜扩大今天的亏损。花在什么上面，就能拉动哪个产业；花得结果如何，时间来验证好了。
如果我们在财政拉动的同时，再辅以适度的货币推动，结果或许会更好。所以，中央经济工作会议又提出，“稳健的货币政策要灵活适度”。
四、改不动存量，就改增量好了
中国的资本市场有问题，尽人皆知。现在要改了，所有人都感觉疼。
这就好比如今的欧洲国家。都知道高福利养懒人，但你要主张降低社会福利，你就不会有机会当选。
这就是所谓的群体性迷失。明知道有阵痛未来会好，但谁都不愿损害自己来赢取大家的未来。
中国的资本市场需要一场革命，但一定不是自己革自己的命，最好是让别人逼着自己革命。当自己的生存受到威胁，当自己真感到疼的时候，才有勇气革命，革命的阻力也才会最小。
这把革命的刀，就掌握在新三板手里，掌握在战略新兴板手里。增量做成了，增量做大了，存量自己就慌了神了，存量就开始进步了。
对于新三板，老拙已经厌倦了再讲创新层，再讲公募基金进入，再讲投资者门槛降低。站在历史的高度，大力发展新三板，是中国资本市场改革成本最小的手段，是刺激中国经济转型最直接的手段。为什么不用？
一次，学校要老拙给那些申请商学院的学弟学妹们做演讲，地点在北京一座地标性楼宇的最高层。老拙感叹那视野的开阔，老师接话：你理解了我们的深意。
2016会怎样，我们不居庙堂之高，自然不过是揣测。但做投资，微观要看，宏观也要看不是？战术要对，战略更要对不是？
毛泽东同志曾经教导我们：
暮色苍茫看劲松，
乱云飞渡仍从容；
天生一个仙人洞，
无限风光在险峰。
2016，或许是先有一个大洞，然后才是风光呢？
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拙朴基金2015年运营报告正文
尊敬的拙朴投资人：
日，老拙在雪球发布“新三板是一个时代的机遇”的文章，一个月后的4月7日，拙朴一期成立，这一天三板做市指数最高达到2673点，现在来看也是2015年整年的最高点，截止日，三板做市指数收盘1438点，下跌46.2%。A股市场，在年初暴涨过后，迅速经历了股灾1.0，股灾2.0，三板经历一轮上涨后，同样大幅下跌。中国的资本市场的2015年，尤其下半年，让投资者苦不堪言。
尽管如此，新三板还是取得了史无前例的成就，三板做市指数从年初的998点上涨是年末的1438点，总体上涨44.1%，挂牌家数从年初1572家增加至5129家；全年新增3557家挂牌公司，同比增长226%，全年成交额1910亿元，同比增长1395%，总市值达15136亿，同比增长460%。成就是显而易见的，但是问题同样很多，交投不活跃，流动性太差，做市商不作为，企业无法融资等等。也正因为问题的存在，新三板未来可改革的空间更大，目前看分层的第一步已经迈出，可预见的政策都会在分层基础之上衍生出来，包括融资人数限制、信息披露机制、做市商限制、竞价交易、投资者门槛降低、摘牌制度，这些都会在未来与我们相见。开弓没有回头箭，新三板这列宇宙第一大交易所的列车已经发动，我们要做的就是搭上列车，然后在列车里寻找最优秀的企业，并与之为伍。
2015年初，拙朴将所有精力都聚焦在新三板，更是在5月份先后将A股的三只信托基金清算。2015年拙朴共发行四期拙朴份额转让计划，总规模为1.8亿，总计转让1.14亿，累计投资18家公司。截止日，拙朴一期累计每份净值为14075元，累计收益率为39.8%，其中拙朴一期于7月16日，返还本金4593600元，每份返还2552元；拙朴二期累计每份净值为10769元，累计收益率为7.7%，拙朴三期累计每份净值为9953元，累计收益率为-0.4%，拙朴四期于12月28日成立，净值尚未更新。
拙朴基金所投项目汇总：
各期基金投资标的详细情况如下：
拙朴一期2015年度运营报告：
拙朴二期2015年度运营报告：
拙朴三期2015年度运营报告：
拙朴四期2015年度运营报告：
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光见贼吃肉了？
老拙查了，这是唐代诗人杨巨源的《城东早春》：
诗家清景在新春，
绿柳才黄叶半匀；
若待上林花似锦，
出门俱是看花人。
一位朋友饭局上向老拙提起，事关投资。
杨巨源生在当下，或为投资高手。他显然不赞成人云亦云。与其在摩肩擦踵处扫兴，不如趁早春人少时自由踏青。
都说投资反人性，其实投资最理性。
拙朴三期优先份额，约定时间内转让了67%，也就是说，没有销售完毕。拙朴人商议后，不再延期。剩余的优先份额，或我们保留到期，或在内部转让系统中出让。
近期到拙朴取经的投资机构络绎不绝，老拙介绍时建议他们直接上阿甘金融网，本来就没什么秘密，一看便知，一学就会。可你光见了贼吃肉，哪儿见过贼挨打？万一你的资产份额转让不出去，岂不只能留在自己手里？这不，拙朴三期，不就没有按计划转让完毕？
做惯了几十亿生意的大公司，做不了日杂连锁。拙朴人手做的是针头线脑小生意，眼看的却是中国金融的未来。只要踏踏实实，没什么大不了的。
现在并不是未来
拙朴做的是三板投资，大家自然也关注它的流动性。三板现在的流动性高度匮乏，实在是令人犹豫。一句话，不托底，心里不踏实。
股权与股票的最大区别，就是短期内跑不了。也正因为短期内跑不了，就要用自己的能力，对未来的做一个清晰的判断。
你要做的第一个判断是：资本市场，未来三年会好吗？如果是，又何必为现在的付出担心？你要做的第二个判断是：新三板，未来三年会热吗？如果是，又何必为现在的冷担心？
凡古今巨富，都反人性，都极理性。《史记-货殖列传》中介绍陶朱公范蠡时，用几句话概括了他家资巨亿的赚钱方法：贵上极则反贱，贱下极则反贵，贵出如粪土，贱取如珠玉。而我们普通人，做的事恰恰相反：贵取如珠玉，贱出如粪土。
眼看着价格不断下跌还没有人买，你尝试着买了价格还不断跌，你是继续买呢？还是反手卖呢？你是反人性呢？还是顺着人性呢？
对这个问题的回答，就决定了你未来是一个富有者，还是普通人。
如果你的回答是继续买，并且毫不犹豫地坚定执行，持续不断地买，甚至用杠杆去买，你未来一定是一个很富有的人。
用杠杆？这轮下跌，死的不都是那些用杠杆的人吗？是。可他们是在什么时候用的杠杆？对，他们是在贵上极时，还在用杠杆不断地买。可当真正贱下极时，却又把所有的杠杆都去掉了。更或许，当贱下极来时，他们已经没有了使用杠杆的能力。
不要做保守的贪心人
如果你是一个激进者，愿意在劳动收入之外，再争取一份资产收益，恭喜你，因为你具备了富有的要件。剩下的，就是接受各种打击，然后再在各种打击中磨练自己。在你能够承担风险的年龄，尽可能多的承担风险，不是坏事儿，是好事儿。
如果你是一个保守者，不愿意让辛辛苦苦的劳动收入打水漂，也不寄期望于未来如何富贵，恭喜你，你虽然普通，但该吃饭时能吃饭，该睡觉时能睡觉。你唯一需要做的，是不断学习以提高自己，这个东西没风险，但做好了可以对抗风险。毕竟，你所从事的行业，不可能一辈子都好，你要为可能的失业做一点准备。这也不是坏事儿，是好事儿。
但如果你是一个保守者，却又见不得别人通过承担风险获取巨大收益，你会非常危险。因为往往是你，眼看着资产价格节节攀高，别人不断炫耀收益时，耐不住自己，在贵上极时追进去，做一个最后的看花人。
让我们向前走
拙朴三期，发售已经结束，无论份额是否已经转让完毕。接下来，就让我们用眼睛，去验证三年甚至更远后的资本市场，是否会从今天的贱下极，逐步走上贵上极。
眼睛看的是远方，但路，终究是在脚下，就让我们，一步步坚定地向前走吧。你只要熬得过新春的绿柳，就一定能见到上林苑的繁花。
写在拙朴三期发售前
拙朴新三板三期份额转让计划，下周一中午就开始发行了。在此之前老拙想和大家聊聊股权投资。
做股权投资，老拙算起来已经小有8年。那一年，也是九鼎创立的第一年。
2007年冬，老拙MBA毕业，受学长所邀，到一家上海的公募基金实习。学长刚升任这家基金的领导，读过老拙的文章，愿意接纳老拙。
最终，老拙还是选择了一家刚成立的股权私募。规模小，人很少，寂寂无名。这位基金的老板，请老拙吃了三次饭，老拙就跟着走了。不为其它，因为有自己的判断：难道投资的本质不是企业吗？难道企业的灵魂不是企业家吗？从企业尚小时就能近距离观察企业的一步步发展，难道不是最可宝贵的经验？从企业家身上，判断企业未来的增长潜力，难道不是管理的财富？
老拙有点理想化，但老拙真的愿意从零开始。
股权投资很难！
老拙的股权投资，是从尽职调查开始的。一开始，老拙信心满满。大学专业是财会，研究生专业是法律，MBA又是管理。财务尽调，法律尽调，业务尽调，以为一个人可以全担。但事实并非如此。
审计强调的是可审性，但尽调考察的是真实性。即便有最优秀的会计师给企业背书，你也不能轻易相信。曾经老拙看好的一家企业，另一家投资机构却从购入的包装箱数量与销售数量入手，发现了巨大差异。曾经一家财务凭证严丝合缝的企业，被有经验的财务尽调团队，从发票财务章的历史变迁中，发现了伪造收入。老拙一点点观察，一点点学习，才知道曾经以为寻常的东西，往往有着不寻常的意义。
退出才真的难！
愿意骗人的企业家很少，即便造假，也不过是为了提高一点估值。老拙入行时间不长，就知道这个行业赚钱的关键，在于与企业家共谋，对付证监会。再烂的企业，只要能上市，就可以赚成倍的钱。
2008年，一次偶然，同事拿来一本瑞银证券的《A股首发上市讨论材料》，详细说明了上市审核的关键点。老拙如获至宝，根据这本材料给出的线索，详细钻研证监会的首发条例、保荐人尽职调查工作指引、历年保荐代表人培训资料、历年上市被否案例等等。
为此，老拙还发起设立了一个学习小组。每个周日的早晨，老拙都会到楼下的菜市场买一根牛尾，小火煨起来，直到做投行的校友都聚集到家，分享他们的实操案例。然后，大家就着牛栏山二锅头，喝着稀烂的牛尾汤，谈人生，谈理想……
所谓的专家
老拙曾经自以为是专家，不是企业投资的专家，而是对付发审委的专家。
曾经为一家企业融资，从接触国内某著名投资机构的第一天，到2.5亿资金到账，老拙前后仅用了17个工作日。无它，这家企业从头到尾，都不会发现任何影响上市的实质性障碍，没有理由不投他。
这样做有意思吗？我们到底是投资企业，还是投资证监会？
做一个有耐心的投资人
一个三期基金的被投企业家，曾经对老拙说：接受你的钱，是因为你说愿意做一个有耐心的投资人。记着你这句话，我就能给你一个期待的结果。
老拙记着这句话。给企业时间，就是给自己时间；给企业成长的机会，就是给自己赚钱的机会。
今天的金融人，往往太聪明，太着急，也太自负。所以老拙总提醒自己，傻一点，慢一点，更谦虚一点。
碰上市场的好年景，不计代价也要钻进企业；碰上市场有起伏，恨不得逼死企业家赎回。今天的A股市场，不也正在上演如此戏剧？
这样的企业不是好的投资标的吗？
拙朴三期，主要投资于企业股权，要挂牌新三板的企业股权。
老拙总结我们的投资，两个方向：成熟的扩张，激进的增长。
华绿生物（832838），已经在新三板挂牌。市场好时它活得很好，市场大洗牌时它仍然坚强地活着。去年净利3800万，今年我们预计净利6000万元以上，明年更可能超过8500万。更重要的是，每年的经营活动净现金流，比净利润还高。这样一个现金流充沛，增长强劲，又熬到了好年景的公司，不是好的投资标的吗？
三利节能，中国唯一一家既掌握高阻燃聚醚配方，又拥有现代化保温板生产线和下游喷涂施工能力的聚氨酯保温材料生产企业。尽管房地产不景气下活得艰难，但绝地反击，把涉及领域成功扩展至高铁工程和工业冷库，在别人都已经跳楼的情况下发展壮大自己，不是好的投资标的吗？
忆唐文化，在自己曾经的朋友、同事、下级都通过游戏成为亿万富豪时，却愿意埋下头，做一个谁都知道应该做，却谁都知道最难做的游戏引擎。只为让不知道程序为何物的普通人，也有可能通过这个引擎来设计手机3D游戏，不是好的投资标的吗？
讴开医疗，一个80后的中国传媒大学广告学硕士，一个跨国医药公司体面的优秀销售经理，却捋胳膊挽袖子与一群医药代表打群架，而且还一家家医院都打赢了。流氓不可怕，就怕流氓有文化。这样有文化的企业，不是好的投资标的吗？
中传艺术品，唯一一家具有艺术品全产业链的文化央企，周围聚集了一大批中国最有影响力的艺术家，正在进行脱胎换骨般的混合所有制改革，老拙跟踪两年有余，最终获得领导们的认可。这样即将焕发制度红利的企业，不是好的投资标的吗？
感谢新三板
拙朴人感谢新三板这个新鲜的资本市场怪物。它不仅给了投资者一个快捷的退出渠道，更给了企业家一个新的融资和发展平台。
拙朴人从不担心新三板未来的流动性。记得创业板刚推出时，不也经历过如此的轻视和怀疑吗？话说当时的知名投行，都认为这样的小企业不值一提。结果呢？成就了平安证券。
拙朴人也从不担心新三板未来的竞争。如果它做得好，它就是北京证券交易所；如果它做不好，好企业一样可以去所谓的新兴板。
竞争，只能使生活更美好。而对好企业的认可，只会迟到，却永不会缺席。
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纳晶科技股份有限公司以下简称”纳晶科技”，是一家以量子点半导体新材料（又称纳米晶）为技术核心的国家级高新技术企业。
公司日注册成立，日变更为股份公司。日在新三板挂牌，代码830933。公司2014年收入413.05万元，净利润-856.40万元；目前总股本7,500.0万，每股收益-0.11元，总资产25,634.64万元，净资产25,209.86万元。
公司处于产业链上游以量子点原材料研发生产为依托，向显示、光电、生物、照明等领域发展，未来显示领域将是公司最大的增长点所在。
显示领域自2014年以来公司与LED、海信等彩电生产厂商深度合作，为其提供技术服务和显示配件，目前已有少量盈利；
照明领域产品有纳晶自然光源灯，直接面向消费者；
生物检测领域产品有量子点标记抗体试剂盒。
量子点由锌、镉、硒和硫原子构成，是晶体直径在2-10纳米之间的纳米材料。由于它的光电特性独特，受到光电刺激后，会根据量子点的直径大小，发出各种不同颜色的非常纯正的高质量单色光。
举例来说，当蓝光LED照射到一层铺满量子的膜上，半导体晶体直径越小，刺激后的光波越小，即光色偏向蓝光。半导体晶体直径越大，激发后的光波越长，即偏向红光。通过选择半导体晶体的尺寸，来使其发出蓝、绿、红三种不同颜色的光。
下游显示领域情况
据NDP DisplaySearch
估计（如下图），2015年，量子点智能手机的渗透率将达3%，到2020年将增至26%；量子点平板电脑的渗透率则将从2015年的2%增至2020年的15%；量子点电视2015年的渗透率小于1%，而到2020年有望增至9%。
另外，从市场空间来看，根据Allied Market
Research报告显示，2013年全球量子点显示市场达3.16亿美元，预计2020年将达50.4亿美元，2014年至2020年的年复合则增长率将达29.9%。
Displaybank 推算，量子点显示产品出货量，将从2013年的50万台， 扩充至2023 年的8700万台，年增长率达
公司目前已经与TCL、海信等多家显示企业深度合作，并有少量盈利，未来增长可期。
量子点技术位于产业链上游，下游市场应用广泛。量子点材料的特性给它广阔的应用空间，如显示屏、照明、激光器、生物医疗等方面。目前在照明和显示领域有较好的进展，目前渗透率低，未来成长可期。
量子点的高毛利率加下游客户的认可。公司量子点毛利率保持在75%左右；目前与TCL、海信等电视生产商深度合作。显示领域未来增长可期。
国内唯一，先发优势。纳晶科技为国内唯一一家具备量子点技术研发实力的公司，具备核心的技术研发优势，先发优势明显。公司在量子点领域的多年耕耘和该领域持有的先发优势使得公司具有很强的壁垒，在未来量子点技术逐渐成为主流技术的过程中，公司将大大收益。
成本低，易产业化。QDot技术的亮点是核心材料是人造化学材料比较便宜和容易制造。而OLED是有机材料，需要稀土金属和特殊制造工艺，价格较高。一个QDot
电视，可以直接用传统的LCD屏幕电视流水线和背光板结构，所以QDot更容易量产，而OLED电视流水线是专用的，需要新建工厂生产线，前期投入成本高实现工业化较慢。
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