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某人在5年后有50000元到期债务需偿还,从现在开始每年年末存入银行一笔等额的资金,已知利率为10%,FVIFA10%,5=6.105,则该人每年因存入?
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财报后面的故事（九）：银行业财务分析来自不知不觉，我们已经讲了八期财务知识，主要内容讲的也差不多了，接下来讲点特别的，聊聊银行和保险。相对于其他行业，银行和保险的经营模式都比较特殊，需要专门的财务知识才能看懂他们的报表，接下来爱财君就用两期内容，做一个专门的介绍，希望能帮助大家入个门。1、生存之道银行是一个标准的服务性行业，卖的是服务，经营的是信用，低利率吸收来存款，高利率放出去贷款，银行打开门，就是钱进又钱出，钱出又钱进，多进少出，银行就产生了利润。银行业务规模的大小主要取决于钱的多少，钱越多，银行的生意规模也就越大，利润也就越多，理论上来说，只要货币总量在增长，银行的利润也就会持续增长，水涨船就高。理论上来说，货币无限，利润无限，行业没有天花板。银行业绩存在周期性波动，并且相对于经济周期慢半拍。经济繁荣的时候，企业的日子好过，忙着扩大再生产，融资需求旺盛，净利差高并且坏账率低，又不需要计提过多资产减值损失，此时，对银行来说，自己的产品量价齐升，利润高的能上天。等到经济转差的时候，初期，虽然，企业利润下滑，但还是要紧牙关去还钱，宁可不要利润也不能轻易赖账，所以这个时候，各行各业的利润基本就都跑到了银行手里，最近几年，A股银行的净利润经常超过了全部上市公司的一半以上，这其实也不能全怪银行。随着经济形势继续转差，企业活命都是问题了，实在没钱还贷，银行开始出现大量的呆坏账，银行的利润也就开始急转直下；等到“落后产能”被淘汰的差不多了，供需关系开始转换，经济进入新的上升周期，银行的利润也会随之好转，重新进入新的景气周期。既然钱越多，就挣得越多，所以，银行不会只用自己的钱去赚利息，储户放进来的钱，转手就放出去，贷出去的资产都来源于存进来的负债，高杠杆是银行业的一个天然属性，但是，杠杆越高风险越大，出于国家金融安全的考虑，政府不能允许银行无限加杠杆，所以，监管部门会对银行提出最低资本充足率要求。资本充足率资本充足率=（总资本-对应资本扣减项）/风险加权资产一级资本充足率=（一级资本-对应资本扣减项）/风险加权资产核心资本充足率=（核心一级资本-对应资本扣减项）/风险加权资产风险加权资产：就是把银行的各部分资产，根据其风险特征，进行加权求和，风险低的，系数小，风险高的，系数大。一级资本：就是银行的净资产或者说股东权益。核心一级资本：一级资本减去优先股。总资本：一级资本+二级资本。二级资本主要是在银行缺钱的时候，会直接转化成股本的债券，也就是说，虽然看起来是银行的负债，但是，在需要的时候就可以转化成股东权益。资本扣减项，主要是减去一些不好用的钱，虚无的资产，比如，商誉、无形资产、递延所得税资产等。在我国，银行的一级资本不能低于8.5%，核心一级资本充足率不能低于7.5%，资本充足率不能低于10.5%，大型国有银行在以上各项标准的基础上再加1%。由于资本充足率的要求，银行的的业务规模受限于自有资金的多少，因此，银行如果想扩大规模，自有资金一定要跟上，如果单靠自身的利润积累已经满足不了资本充足率要求，银行就要么停止业务扩张，要么就继续再融资，这也是为什么银行虽然一直赚钱，却还需要圈钱的主要原因，最近浦发定增的口水战还没消停，招行又抛出了优先股发行方案。2、资产配置对于银行来说，进进出出都是钱，现金流的变化说明不了什么问题，银行的财务分析不需要关心现金流量表，需要重点关注资产负债表和利润表。利润表适合看热闹，收到了多少钱，付出了多少钱，最后赚到了多少钱；资产负债表看门道，利润里面是不是有水分？资产配置有哪些潜在风险？资产=所有者权益+负债。会计恒等式左边是资产端，说明钱投向何处，右边是所有者权益和负债，说明钱来自何方。银行的资产，除了现金以外，都属于银行的债权，可以分为贷款、债券、同业资产三大类，具体按照安全性由高到低，包括：现金、放在央行的存款准备金；同业存款（存放在别的银行或金融机构的钱）、同业借款（借给其他银行或金融机构的钱）；贷款；应收利息、衍生性金融资产、债券类资产（主要放在“以公允价值计量且变动计入当期损益的资产”、“持有至到期投资”、“营收款项类资产”）。除此之外，银行的还有一些其他资产，包括：贵金属、长期股权投资、固定资产、投资性房地产、无形资产、商誉、递延所得税资产。这些资产同其他行业的企业区别不大。银行的负债主要包括：向央行的借款、同业拆入资金、存款、应付利息、以公允价值变化计入当期损益的金融负债、衍生金融负债、应付债券、应付职工薪酬、递延所得税负债、其他负债。不同银行的经营风格会体现在对各类资产和负债的不同配置比例上。比如，有的做同业，有的喜欢做消费贷，有的房贷多，有的债券多等等，不一而足。股东权益部分，除了银行有优先股（其他权益工具）以外，和其他行业区别不大。优先股平时享受固定分红，银行有难的时候的转为普通股，去补充资本充足率。3、收入利润利润=收入-支出。银行的收入主要包括：净利差收入、净手续费及佣金收入（中间业务收入）、其他收入；支出包括：业务及管理费、营业税及附加、资产减值损失。净手续费及佣金收入+其他收入，这两块加起来又叫非息收入。由于老赖的存在，银行贷款有风险，放出去贷款，总会有收不上来的时候，加上银行本身高杠杆运营，贷款中的一点坏账就足以把利润吃光，不良贷款对于银行至关重要，后面专门详细介绍。这里先说几个衡量银行盈利能力的指标。净利差与净息差利差收入是银行的主要收入来源，净利差和净息差可以用来衡量利差水平。净利差=利息收入/总生息资产-利息支出/总计息负债净息差=利息收入/总生息资产-利息支出/总生息资产总生息资产比总计息负债多一个所有者权益，所以净利差会小于净息差，所有者权益比重越大，二者之间的差距也会越大。一般来说净息差更为常用，一个是，它比较方便银行间直接比较（忽略净资产差异），另外，净利息收入可以由总生息资产乘以净息差获取，算起来比较方便。中间收入占比一般来说中间业务收入不依赖于贷款存在，只收钱，不担风险，大家都喜欢他，可以用中间收入占比衡量银行发展中间业务的深度。具体来说，中间收入主要包括：银行卡手续费、结算与清算手续费、代理服务手续费、信贷承诺及贷款业务佣金、托管及其他受托业务佣金。非息收入还包括其他收益，主要是公允价值变动、投资收益、汇兑净收益。不过实际上，很多中间收入还是同贷款存在千丝万缕的联系，甚至有些中间收入本身就是穿了一个马甲的利息，需要认真分析，具体对待。成本收入比成本收入比=业务及管理费/营业收入，类似于其他行业公司的“营业成本/收入”，可以衡量银行的经营效率。不过，成本收入比的横向比较也要具体问题具体分析，不同的业务类型，会具有不同的成本收入比特点，比如，同业业务，几个人可能搞的是几百上千亿的业务量，但是，零售业务就反过来了，一个分行搞的零售业务量，可能也才上千亿。爱财君经常说利润可以任人打扮，而银行的利润调节更是可以上下其手，其中最大的变数就是前面提到的不良贷款产生的资产减值损失，多计提增加利润，少计提减少利润，计提是否合理直接影响利润的真实性，对此我们进行单独说明。4、不良资产银行的核心业务是借钱放贷，借的钱一定要还，但放的贷就不一定能收上来了，银行的不良贷款始终会如影随形，甚至可以把它看成银行经营必须付出的成本，投资银行就要接受它的不良，如同爱一个人，就要包容她的缺点。爱财君经常提到一个观点，投资有风险，风险不可怕，只要能够享受足够的风险溢价，因此，银行在为贷款定价（也就是贷款的利率）的时候，就会把违约风险考虑进去，除了资金的成本、银行的费用和利润，还要加上贷款违约的溢价。并且，根据贷款方信用状况的变化，动态调整贷款质量等级，不同级别根据相应比例，分别计提减值准备，随时待命，一旦有事，马上去顶雷。下面就看一下，需要我们重点关注的不良贷款，以及如何利用减值准备去应对不良。不良贷款根据国际惯例，贷款分为五类，“正常、关注、次级、可疑、损失”，后三类就是不良贷款，不良贷款是坏账的前奏，不良贷款率=不良贷款总额/贷款总额，可以反映贷款质量高低。逾期贷款对于五类贷款的划分方法，央行和银监会专门有规范性文件进行指导，但是在实际操作上，银行存在不小的操作空间。所以，我们还需要关注几个比较客观的指标，比如，逾期贷款率：逾期贷款与总贷款的比值。综合逾期和不良，可以看出来银行对不良的态度是宽松还是严格。（1）逾期不良比，逾期贷款/不良贷款；（2）90天逾期与不良的贷款比。这两个指标如果比较高，说明银行对自己比较宽容，不良的认定比较宽松。重组贷款率：原来已经逾期或降级，但银行对金额、期限等条件重新组织安排的贷款，重组贷款是从逾期演化过来的，所以可以视同逾期，可以放在一块关注，逾期贷款+重组贷款 率。资产减值准备既然资产质量有优劣，存在坏账风险，出于稳健经营的考虑，银行就需要提前计提“资产减值准备”，去应对将来的风险。其中主要是“贷款减值准备”，某种意义上来说，减值准备也可以算是银行经营的必要成本。国内大行，一般每年计提的贷款减值准备都经常要几百亿，幸亏银行的收入高啊。资产减值准备对于银行资产来说相当于一个资金“蓄水池”，用来应对将来可能产生的坏账损失，当期计提可以增加水池的水量，当期回拨或转回是相当于把之前计提的转出来，重新变成正常资产，利润表上的当期计提或者说减值损失，是当期计提和转回之差的净值。此外影响蓄水池水量的还有核销，就是彻底认栽，核销后账上的不良贷款消失，逾期贷款相应减少，同时蓄水池也相应减少，不过所有运作都在蓄水池里完成，不影响利润表。虽然账目上已经核销掉了，但是债权并不会消失，所谓“帐消权在”，如果万一最后又追回了，那仍然可以放在蓄水池里面，增加水量。资产负债表中的资产端，都是计提过减值准备以后的净值，核销操作并不影响资产负债表和利润表。期末减值准备余额=期初减值准备余额+本期减值损失（本期计提-本期转回）-已减值贷款利息收入-本年核销+收回以前年度核销。计提减值准备会直接减少当年利润，同当期利润息息相关，多计提会减少当期利润，少计提可以增加当期利润，因而，存在利润调整空间，为了减少随意性，银行的两个婆婆（央行和银监会）想尽了办法，争取从制度层面去减少调整的可能，尽量客观。对于贷款减值准备的提取金额，大银行（工、农、中、建、交、招）可以自行根据历史数据和经验进行计算，其他银行，根据各类贷款质量的高低，分别计提，央行提供的计提标准是，正常贷款1%，关注贷款2%，次级贷款25%，可疑贷款50%，损失贷款100%。银监会还有两项监管指标要求，进一步约束计提的金额。不良贷款拨备覆盖率高于150%和拨贷比高于2.5%。不良贷款拨备覆盖率=贷款减值准备/不良贷款额；拨贷比=贷款减值准备/总贷款，结合前面提到的不良贷款率，这三个指标之间存在相关性：拨贷比=贷款减值准备/总贷款=（贷款减值准备/不良贷款总额）*（不良贷款总额/贷款总额）=不良贷款拨备覆盖率*不良贷款率。通过计算不难发现，如果同时满足拨贷比2.5%和拨备覆盖率150%，则不良贷款率为1.67%。这样的话，如果不良贷款率低于1.67%，则银行要重点盯拨贷比，只要拨贷比高于2.5%，则拨备覆盖率肯定达标；如果不良贷款率高于1.67%，则银行需要关注拨备覆盖率，只要拨备覆盖率高于150%，则拨贷比肯定达标。5、银行估值相对于其他行业的市盈率（PE）估值，爱财君认为，银行更适合用市净率（PB）来估值，一方面，由于不良贷款和贷款减值准备的存在，银行利润的调节实在太简单；另外，银行的净资产是银行的根基，自己有多少本钱，才能允许有多少的资产（资本充足率要求），而资产量决定能有多少利润，有多少钱办多少事。因此，相对来说，PB更客观，更直接，更适合银行股的估值。银行的资产除了现金和放在央行里面的钱，其他都可以说是风险资产，不同的资产配置比例可以看出银行不同的经营风格，逾期及不良贷款的相应比率，可以看出资产质量的高低。风险资产都可能产生不良和坏账，有坏账不可怕，只要赚的够多，利润能够覆盖，就没问题，怕的是，利润不够覆盖坏账，甚至加上本金都不够，那就惨了，所以，分析银行，不能只看利润，也需要分析不良和资产减值准备，毕竟高杠杆，伤不起，一点坏账，可能一年白忙。&&&敬请关注微信公众号：大生投资工坊最后，纯免费纯口碑推荐一下&&两位老师的银行财报书，都很不错，通俗易懂。一文弄懂：银行二级资本债（债券狗必读）_债券资讯_理财_中金在线
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一文弄懂：银行二级资本债（债券狗必读）
来源：骆驼投行&&&
作者：佚名&&&
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&&&&与公司、企业经营需要通过发债来补充运营资金、支持项目建设类似，银行作为以负债为主营业务的金融机构，同时受限于法律法规对最低资本充足率的要求，其同样需要通过&发债&来获取更多资金。
&&&&一、商业银行：&金融债&VS&二级资本债&
&&&&首先，我们有必要了解银行&发债&涉及的相关概念和彼此关系，比如：金融债、商业银行金融债、商业银行次级债、商业银行二级资本债、商业银行专项金融债，等等。以图表的方式，可以将上述概念的关系简单列明如下：500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10
rel='nofollow'/>(一)金融债&&&&根据《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》第二条的规定，&金融债券&，是指依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人在全国银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。【提示①：金融债仅在银行间市场发行，投资者主要是银行、保险公司等金融机构。】
&&&&根据《金融债券发行办法》的规定，发行金融债的主体，除商业银行之外，还包括政策性银行、企业集团财务公司及其他金融机构。其中，&政策性银行&指国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行；&企业集团财务公司&指依照《企业集团财务公司管理办法》(2016年修订)条件设立的大型企业集团的财务公司；&其他金融机构&在《金融债券发行办法》并未列明，而是由单个法规予以授权。比如，《金融资产管理公司条例》(2000年)规定金融资产管理公司可以发行金融债券；《汽车金融公司管理办法》(2008年)规定汽车金融公司可以发行金融债券。根据现有规定，有权发行金融债券的&其他金融机构&包括：金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、消费金融公司、期货公司、证金公司。
&&&&(二)商业银行金融债
&&&&作为金融债中的一种，商业银行金融债专指商业银行作为主体发行的金融债，主要包括三种类型：
&&&&1.商业银行普通债
&&&&符合《金融债券发行办法》规定的一般条件，募集资金作为商业银行负债计入报表，资金用途没有特别限定，通常用于替换存量负债或者投资新的资产项目。
&&&&2.商业银行二级资本债(次级债)
&&&&《商业银行次级债券发行管理办法》(2004年)第二条规定，商业银行次级债券(简称&次级债&)是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资本的债券。经中国银行业监督管理委员会批准，次级债券可以计入附属资本。事实上，在2013年《商业银行资本管理办法(试行)》施行、资本充足率标准修改之前，所有商业银行次级债均计入附属资本。
&&&&《商业银行资本管理办法(试行)》(2013年)施行后，将资本的划分由原《商业银行资本充足率管理办法》(已失效)规定的&核心资本和附属资本&变更为&核心一级资本、其它一级资本和二级资本&。与之相应，&次级债&这一概念也基本被&二级资本债&所替代&&在新规下，只有&二级资本债&(附加条件的次级债)才能计入银行附属资本，而普通次级债无法计入附属资本而只能计入银行负债。【提示②：2013年新规施行后，所有新增银行次级债均为二级资本债。】
&&&&何为&计入银行附属资本&？通俗理解，就是类似股权募资计入银行的资本金而不增加银行负债，不仅大大提高银行的资本金充足率(资本总额增加)，而且报表上不体现为银行负债。这对银行而言至关重要。也正因如此，作为&计入银行附属资本&的对价，二级资本债的清偿顺序位列银行其他负债之后。【提示③：假设银行作为被告要求偿债，首先要清偿诸如存款、同业拆借等一般负债，其次再清偿二级资本债，最后再对银行股东进行分配。】
&&&&次级债与二级资本债的区别，在于二级资本债均须附加&减记条款&：《商业银行资本管理办法(试行)》(2013年)第四十四条规定，&商业银行日至日之间发行的二级资本工具，若不含有减记或转股条款，但满足本办法附件1规定的其它合格标准，日之前可计入监管资本，日起按年递减10%，日起不得计入监管资本。&实践中，二级资本债均附加减记条款，内容如下图所示：
&&&&【提示④：减记条款，通俗理解就是银行破产时，银行有权单方面宣布将对二级资本债的投资人承担的本金利息偿付义务一笔勾销。对于投资损失，采取普通股的形式支付。】
&&&&3.商业银行专项债
&&&&与公司债、企业债有几个政策性强、募集资金定向投放的专项债券品种一样，商业银行金融债也有专项债品种，主要是&小微企业专项金融债&、&三农专项金融债&、&绿色金融债&，在此不展开叙述。
&&&&二、 发行条件对比
&&&&条件要素
&&&&金融债
&&&&二级资本债
&&&&资本充足率
&&&&核心资本充足率不低于5%
&&&&盈利指标
&&&&最近三年连续盈利
&&&&损失计提
&&&&贷款损失准备计提充足
&&&&合规性
&&&&最近三年没有重大违法、违规行为，风险监管指标符合监管机构的有关规定
&&&&公司治理
&&&&具有良好的公司治理机制
&&&&贷款分类管理
&&&&实行贷款五级分类，贷款五级分类偏差小
&&&&特殊条款
&&&&减计条款
&&&&担保措施
&&&&不要求
&&&&不得设定担保⑤
&&&&债券有效期
&&&&不要求
&&&&原始期限不低于5年；自发行之日起，至少5年后方可由发行银行赎回⑥
&&&&利率标准
&&&&不要求
&&&&固定利率，不得含有利率跳升机制⑦
&&&&主要法律依据
&&&&《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》
&&&&《商业银行次级债券发行管理办法》
&&&&《商业银行资本管理办法(试行)》
&&&&解析：
&&&&从上述发行条件可以看出，法律法规对于发行金融债、二级资本债的条件规定比较简单，除自&特殊条款&以下为《商业银行资本管理办法(试行)》执行后对&二级资本工具&合格标准的特别要求之外，通用条件上金融债与二级资本债并无差别。
&&&&1.不得设定担保
&&&&《商业银行资本管理办法(试行)》附件一&资本工具合格标准&之&三(三)&项规定，&不得由发行银行或其关联机构提供抵押或保证，也不得通过其他安排使其相对于发行银行的存款人和一般债权人在法律或经济上享有优先受偿权。&【提示⑤：这一要求实际对应的是二级资本债偿付顺序列于普通债权之后的要求。】
&&&&2.期限不低于5年，固定利率
&&&&《商业银行资本管理办法(试行)》附件一&资本工具合格标准&第三项规定，&(四)原始期限不低于5年，并且不得含有利率跳升机制及其他赎回激励。&&(五)自发行之日起，至少5年后方可由发行银行赎回，但发行银行不得形成赎回权将被行使的预期，且行使赎回权必须得到银监会的事先批准。&【提示⑥和⑦：这一要求实际对应的是二级资本债的&资本&属性，期限短、利率随市场波动的债权属性不利于银行资本的稳定。】
&&&&三、 基本发行流程和要点
&&&&(一)评级标准
&&&&与公司债、企业债类似，商业银行发行金融债、二级资本债也需要聘请具有承销资格的承销商以及会计师事务所、律师事务所进行尽职调查并出具专业意见；此外，还必须由具有债券评级能力的信用评级机构进行信用评级，包括主体评级和债项评级。
&&&&与公司债、企业债对评级要求较高不同，商业银行发行金融债、二级资本债的主体评级最低是A、债项评级最低是A-。
&&&&【提示⑧：wind统计2016年至今，共计92只商业银行普通及专项债，金额共计5717亿元，主体评级最低为A+，债项评级最低为A+；共计144只商业银行二级资本债，金额共计3836.23亿元，主体评级最低为A，债项评级最低为A-。】
&&&&(二)审批机关
&&&&商业银行金融债、二级资本债与公司债和企业债是完全不同的监管体系，因此，在审批流程上亦比较特殊，需要先提交发行人所在地银监局(省级)审批并取得其同意发行债券的批复；其次，由当地银监局转报中国人民银行审批并取得同意发行债券的行政许可决定书，方可发行商业银行债券。
&&&&由于发行人所在地银监局是第一级审批机关，对于发行条件及申报文件把控有很大权限，因此，发行商业银行债券需要事先与发行人所在地银监局做充分沟通，以确保符合条件。
&&&&(三)承销商选择
&&&&根据《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》、《商业银行次级债券发行管理办法》，发行商业银行债券可以协议、可以招标选择承销商。凡事具有证券承销资格的金融机构均可以组成承销团参与商业银行债券承销。
&&&&(四)发行期限
&&&&根据《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》、《商业银行次级债券发行管理办法》，&发行人应在中国人民银行核准金融债券发行之日起60个工作日内开始发行金融债券，并在规定期限内完成发行。&
&&&&四、 结语
&&&&自2013年新规实施以来，商业银行发行金融债、二级资本债的数量和规模逐年增加，且未来仍将持续，值得债券从业人员给予更多关注。欢迎各位关注500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10
rel='nofollow'/>&&&&微信公众号，与小编交流更多关于商业银行发债的信息。
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栏目最新文章为什么我反对银行债转股：极可能是银行的噩梦|债转股|港股_新浪财经_新浪网
　　本周二，港股上市公司（1101.HK，前熔盛重工）发布公告，计划向22家债权银行发行141亿股新股，同时对1000家供货商债权人发行30亿新股，新股占发行后总股本的88.6%，发行价每股1.2港元（5合1后，即相当于目前每股0.24元）。公司现时借款及融资租赁负债总额达224.44亿人民币（约267.53亿港元），其中有179.3亿元债务已到期或即将于今年6月到期。本次发行新股约合人民币171.5亿元。
　　发行完成后，成为熔盛重工第一大股东，持股14%。
　　表面上看，这是一个皆大欢喜的结局：
　　1、债务人得到了解脱。华荣能源的巨额债务基本抹掉了，公司不至于破产，也不会引发连锁债务链冲击；
　　2、债权人得到了解脱。银行债权人则可以将这笔贷款从资产负债表的信贷栏上抹去，避免其成为不良贷款，不会使盈利受到影响，不良率也瞬间变得好看起来。
　　对这件事的各种解读都有，但至少能推测的是：
　　1、实体企业与银行之间的债务链，可能比我们想象的，绷得更紧；
　　2、银行的不良率上升，也可能比我们想象的要严重；
　　目前，市场各路人士开始推测，国家可能会广泛地推行这种将企业无法偿还的借款转成银行股权的做法，以此缓解在经济下滑期诸多实体企业和银行遇到的债务问题。
　　华荣能源一案木已成舟，针对这一个案我没有深入研究，不想发表过多的看法。但是，从一个长期从事并研究金融学多年的研究者的角度，我对大面积推行这种“债转股”的做法持十分谨慎的态度。
　　说得再直白一点，我完全不认同这种做法。
　　守住底线
　　金融监管需要与时俱进，但无论如何，还是应该坚持基本的底线。银行信贷债权，转成对企业的股权，突破了太多底线，而有些底线是必须坚守的。
　　首先是法律底线
　　1995年颁布的《商业银行法》第43条明文规定“商业银行在境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。”我们可以想见，中行当然不会在明知不合法的情况下做债转股，一定是已经和当局协调好，所以应该很快就会看到“国家另有规定”的出台。
　　问题是，法律在制定时本就是严肃的、经过深思熟虑的，既然已经确定了这种限制，就一定有其道理，“另有规定”必须是有更充分的理由才可以豁免于原法规。
　　其次是资金性质底线
　　债转股有足够充分的合理性么？我认为没有。因为债和股之间，有一条资金性质的底线。
　　银行借款是债权，普通股是股权，这二者的性质是完全不同的，具有不同的期望收益、收益形式、风险和流动性。银行提供借款，其预期是按时收到利息和本金，获取事先约定的收益率以及预期内的流动性。而股权投资具备高得多的风险和不确定性，投资者的收益率和获得收益的时间都是很难预知的。
　　银行不是股权投资公司，对于本来希望获取固定收益的银行而言，债权转换为股权完全不符合其本来的投资目的和预期，银行也不具备足够专业的股权投资和管理能力。在很多情况下，银行宁愿选择让企业变卖资产破产清算，只拿回一小部分贷款，也不会愿意将债权转股，使其在事实上一笔勾销。
　　对于银行来说，债转股唯一的好处大概就是可以把目前越来越难看的不良贷款率降低，使银行短期的盈利数字好看一些。但这种粉饰报表，但完全不改变资产实质状况的玩法，与掩耳盗铃又有何异？
图片来源：格隆汇
　　但这只是短期的账面游戏而已。银行的坏账并没有得到实质性的处置和剥离，仍然在银行手上，只不过现在不叫“贷款”，叫“股权”。然而如果贷款企业的经营状况没有好转，甚至进一步恶化直至破产，那么银行手里的股票还是会变成一张废纸，还不如当初作为债权人要求破产清算。
　　要知道，债权的求偿权是优先于股权的。如果二者必须选一个拿，选好企业的股权、差企业的债权，这是市场经济的常识。现在企业好的时候银行拿着债权，企业变差却转成了股权，这哪里是银行，明明就是活雷锋啊。
　　第三就是高层常说的“不发生系统性金融风险的底线”。
　　如上文所说，银行的业务是吸储放贷，不是股权投资公司，其主要的经营风险之一就是短借长贷带来的期限错配风险。而现在将贷款转换为股权，会再次拖延银行回笼资金的时间，大大增加银行的流动性风险。如果股权最终能够换回现金，那还是暂时的流动性风险，如果企业经营继续恶化直至破产（对于被银行逼到债转股这个份上的企业，这是很有可能的），那么银行一分钱都收不回来，变成了永久性的流动性损失。银行体系的稳定在中国有多重要，相信每个人都很清楚。如果由于不够谨慎的债转股导致银行体系的危机，那无疑就是触到了“不发生系统性金融风险的底线”。
　　第四是 “逆向淘汰”游戏规则风险
　　企业找银行借款，经营不善，还不了了，你通知他：你一分钱也不必还了，我把贷款转成股权。企业主感激涕零，与信贷人员称兄道弟，好吃好喝，接着贷！
　　经营的好的企业，必须按时归还信贷本金与利息。还晚了，别怪我强制手段，甚至上法庭。
　　这这玩法，基本是颠覆了正常经济的“优胜劣汰”规则，而是逆向淘汰，“奖懒罚勤”，整个经济体系的游戏规则极可能被颠覆掉。
　　最后是道德的底线
　　债转股的安排，对于欠债的企业来说无疑是天大的好消息。企业好的时候就大举借债，只给银行固定的收益，剩余收益就留给自己；一旦企业经营不善，就把债权转为股权，把一部分损失转嫁到银行头上。
　　这样一来，企业损失有人分担，收益却上不封顶，实在是笔好买卖。
　　有人说，银行也不傻，你想转股就让你转么？当然不会这样。但我们身处有中国特色的市场经济体系中，必须要顾及到这些“特色”。比如大银行是国有的，大企业是国有的，即使有些大企业不是国有，但作为纳税大户和就业大户也是地方ZF的重点照顾对象。这些利益主体在做决策的时候，要照顾到“社会责任”，考虑“社会影响”。停工倒闭就意味着税收没了，就业没了，社会不稳定因素增加了，这种情况下，国有银行能不能完全从企业利益角度来决策，你懂的……
　　如果债转股完全本着双方自愿的原则，其实也未尝不可，但事情恐怕不会这么简单（我上面的讨论也都是基于银行不能完全自主选择是否债转股而展开的）。而一旦有行政、权利力量牵涉其中参与寻租，就可能会有更扭曲的情况发生。
　　比如，有人其实并不是真想做企业，只要想办法从银行贷到一笔钱，然后转移或挥霍掉了，最后一拍屁股告诉银行“我们债转股吧！”名义上企业不欠债，银行也没有坏账，这岂不成了空手套白狼的绝佳方式？只要这些人有或大或小的能力去影响银行决策，就能以这种不道德的方式不劳而获，而受损的是银行的股东——整个国家。
　　总而言之，试图用大面积债转股来解决目前企业负债率高、银行坏账率高的问题，极大可能能是饮鸩止渴，暂时被掩盖的坏账终将在未来以更激烈的形式爆发。这如同投资，我想对待坏账还是痛下决心、及时止损为好，脓包疮，掩盖是没有用的，忍痛切除是唯一可行办法。
　　再次说明我的意见：大面积推行银行债转股，极可能是银行的噩梦，也是实体经济、国家不可承受之重，但却会成为诸多权势利益方的“发财”后门。
　　所以，务必三思而缓行！
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