什么是black scholes推导 模型

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2011-10-25 02:19 标签： black scholes推导
black-scholes是什么意思
时先森丶ZO65
黑斯科尔斯双语对照词典结果：black-scholes毕苏期权定价模式; 布莱克-斯科尔斯; 很高兴为您解答如果你对这个答案有什么疑问,
为您推荐：
其他类似问题
扫描下载二维码Black-Scholes期权定价模型 _ 东方财富网()
Black-Scholes期权定价模型
东方财富网APP
方便，快捷
手机查看财经快讯
专业，丰富
一手掌握市场脉搏
手机上阅读文章
　　分红方法　　B-S-M模型只解决了不分红股票的期权定价问题，默顿发展了B-S模型，使其亦运用于支付红利的。　　(一)存在已知的不连续红利假设某股票在期权有效期内某时间T(即除息日)支付已知红利DT，只需将该红利现值从股票现价S中除去，将调整后的股票价值S′代入B-S模型中即可：S′=S-DT·E-rT。如果在有效期内存在其它所得，依该法一一减去。从而将B-S模型变型得新公式：　　C=(S-·E-γT·N(D1)-L·E-γT·N(D2)　　(二)存在连续红利支付是指某股票以一已知分红率(设为δ)支付不间断连续红利，假如某公司股票年分红率δ为0.04，该股票现值为164，从而该年可望得红利164×004= 6.56。值得注意的是，该红利并非分4季支付每季164；事实上，它是随美元的极小单位连续不断的再投资而自然增长的，一年累积成为6.56。因为股价在全年是不断波动的，实际红利也是变化的，但分红率是固定的。因此，该模型并不要求红利已知或固定，它只要求红利按股票价格的支付比例固定。　　在此红利现值为：S(1-E-δT)，所以S′=S·E-δT，以S′代S，得存在连续红利支付的期权定价公式：C=S·E-δT·N(D1)-L·E-γT·N(D2) & 产生影响　　自B-S-M模型1973年首次在政治经济杂志(Journalofpo Litical Economy)发表之后，芝加哥期权交易所的交易商们马上意识到它的重要性，很快将B-S-M模型程序化输入计算机应用于刚刚营业的芝加哥期权交易所。该公式的应用随着计算机、通讯技术的进步而扩展。到今天，该模型以及它的一些变形已被期权交易商、投资、金融管理者、人等广泛使用。衍生工具的扩展使国际金融市场更富有效率，但也促使全球市场更加易变。新的技术和新的金融工具的创造加强了市场与市场参与者的相互依赖，不仅限于一国之内还涉及他国甚至多国。结果是一个市场或一个国家的波动或金融危机极有可能迅速的传导到其它国家乃至整个世界经济之中。我国金融体制不健全、资本市场不完善，但是随着改革的深入和向国际化靠拢，资本市场将不断发展，汇兑制度日渐完善，企业也将拥有更多的自主权从而面临更大的风险。因此，对规避风险的金融衍生市场的培育是必需的，对衍生市场进行探索也是必要的，我们才刚刚起步。 &发展状况　　B-S-M模型问世以来，受到普遍的关注与好评，有的学者还对其准确性开展了深入的检验。但同时，不少经济学家对模型中存在的问题亦发表了不同的看法，并从完善与发展B-S-M模型的角度出发，对之进行了扩展。 1977年美国学者伽莱(galai)利用芝加哥期权交易所上市的股票权的数据，首次对布-肖模型进行了检验。此后，不少学者在这一领域内作了有益的探索。其中比较有影响的代表人物有特里皮(trippi)、奇拉斯(chiras)、曼纳斯特(manuster)、麦克贝斯(macbeth)及默维勒(merville)等。综合起来，这些检验得到了如下一些具有普遍性的看法：　　1。模型对平值期权的估价令人满意，特别是对剩余有效期限超过两月，且不支付红利者效果尤佳。　　2。对于高度增值或减值的期权，模型的估价有较大偏差，会高估减值期权而低估增值期权。　　3。对临近到期日的期权的估价存在较大误差。　　4。离散度过高或过低的情况下，会低估低离散度的买入期权，高估高离散度的买方期权。但总体而言，布-肖模型仍是相当准确的，是具有较强实用价值的定价模型。　　对布-肖模型的检验着眼于从实际统计数据进行分析，对其表现进行评估。而另外的一些研究则从理论分析入手，提出了布-肖模型存在的问题，这集中体现于对模型假设前提合理性的讨论上。不少学者认为，该模型的假设前提过严，影响了其可靠性，具体表现在以下几方面：　　首先，对股价分布的假设。布-肖模型的一个核心假设就是股票价格波动满足几何维纳过程，从而股价的分布是对数正态分布，这意味着股价是连续的。麦顿(merton)?约翰·考克斯(John Carrington Cox)、斯蒂芬·罗斯(Stephen A. Ross)、马克·鲁宾斯坦(Mark Rubinstein)等人指出，股价的变动不仅包括对数正态分布的情况，也包括由于重大事件而引起的跳起情形，忽略后一种情况是不全面的。他们用二项分布取代对数正态分布，构建了相应的期权定价模型。　　其次，关于连续交易的假设。从理论上讲，投资者可以连续地调整期权与股票间的头寸状况，得到一个无风险的资产组合。但实践中这种调整必然受多方面因素的制约：1。投资者往往难以按同一的无风险利率借入或贷出资金；2。股票的可分性受具体情况制约；3。频繁的调整必然会增加交易成本。因此，现实中常出现非连续交易的情况，此时，投资者的风险偏好必然影响到期权的价格，而布-肖模型并未考虑到这一点。　　再次，假定股票价格的离散度不变也与实际情况不符。布莱克本人后来的研究表明，随着股票价格的上升，其方差一般会下降，而并非独立于股价水平。有的学者(包括布莱克本人)曾想扩展布-肖模型以解决变动的离散度的问题，但至今未取得满意的进展。　　此外，不考虑交易成本及等的存在，也与现实不符。而假设期权的基础股票不派发股息更限制了模型的广泛运用。不少学者认为，股息派发的时间与数额均会对期权价格产生实质性的影响，不能不加以考察。他们中有的人对模型进行适当调整，使之能反映股息的影响。具体来说，如果是欧洲买方期权，调整的方法是将股票价格减去股息(d)的现值替代原先的股价，而其他输入变量不变，代入布-肖模型即可。若是美国买方期权，情况稍微复杂。第一步先按上面的办法调整后得到不提早执行情况下的价格。第二步需估计在除息日前立即执行情况下期权的价格，将调整后的股价替代实际股价，距除息日的时间替代有效期限?股息调整后的执行价格(x-d)替代实际执行价格，连同无风险利率与股价离散度等变量代入模型即可。第三步选取上述两种情况下期权的较大值作为期权的均衡价格。需指出的是，当支付股息的情况比较复杂时，这种调整难度很大。
(责任编辑：DF146)
提示：键盘也能翻页，试试“← →”键
[热门]&&&[关注]&&&
举报原因：
人身攻击　
侵权（诽谤、抄袭、冒用等）
举报邮箱：
举报成功！
请下载东方财富产品，查看实时行情和更多数据
网友点击排行
郑重声明：东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
扫一扫下载APP
东方财富产品
关注东方财富
天天基金网
扫一扫下载APP
关注天天基金BLACK的SCHOLES期权定价模型的简介_模型_中国百科网
BLACK的SCHOLES期权定价模型的简介
    BLACK-SCHOLES期权定价模型 -简介 Black―scholes公式定价斯克尔斯与他的同事、已故数学家费雪?布莱克(Fischer Black)在70年代初合作研究出了一个期权定价的复杂公式。与此同时，默顿也发现了同样的公式及许多其它有关期权的有用结论。结果，两篇论文几乎同时在不同刊物上发表。所以，布莱克―斯克尔斯定价模型亦可称为布莱克―斯克尔斯―默顿定价模型。默顿扩展了原模型的内涵，使之同样运用于许多其它形式的金融交易。瑞士皇家科学协会(The Royal Swedish Academyof Sciencese)赞誉他们在期权定价方面的研究成果是今后25年经济科学中的最杰出贡献。
收录时间:日 20:04:30 来源:百科网 作者:匿名
上一篇： &(&&)
创建分享人
喜欢此文章的还喜欢
Copyright by ；All rights reserved. 联系：QQ：010203040506070809101112
20092010201120122013201420152016
20世纪70年代初，费舍尔&布莱克(Fisher Black)和迈伦&舒尔斯(Myron Scholes)合作研究出了一个期权定价的复杂公式，与此同时罗伯特&莫顿(Robert Merton)也发现了同样的公式及许多其他有关期权的有用结论。结果，两篇论文几乎同时在不同刊物上发表，所以Black-Scholes期权定价模型也叫Black-Scholes-Merton定价模型，该模型在学术界和实务界引起强烈反响，对投资者如何对期权定价和风险对冲都产生了重大影响，并且对之后的衍生工具发展起到了决定性的作用。1997年，迈伦&舒尔斯和罗伯特&莫顿荣获第二十九届诺贝尔经济学奖，这充分体现了这一模型的重要性。不幸的是，费舍尔&布莱克于1995年去世，有生之年未能获此殊荣。
在Black和Scholes的原始论文中，假设期权为欧式看涨期权，标的物为股票(这并不影响我们以后对期货期权的定价)，金融市场满足如下条件：
(1) 无风险利率r已知且在整个期权有效期内始终为常数；
(2) 股票价格服从几何布朗运动；
(3) 股票不支付红利或其他派放；
(4) 期权为欧式期权，即它仅在到期日被执行；
(5) 买卖期权或股票不存在交易费用和税收；
(6) 允许卖空。
Black和Scholes期权定价模型的基本原理是无套利原理，所谓无套利原理，简单讲就是市场上不存在无风险套利机会， 任何两项资产，如果它们在未来任意时刻的现金流都相等，则它们的当前价格必然是相等的。
由于股票价格与期权价格均受股价变动不定性的影响，它们之间具有密切的相关性，在选择合适的股票份数和期权分数时，由股票所带来的盈亏总是可以抵消期权所带来的盈亏。所以，Black和Scholes利用这一特性，构造了由期权和股票构成的无风险投资组合，在一个短时间内，价格变化是确定的，不存在不确定性。
经典B-S模型如下所示。
上传：王晓宝
CopyRight &&版权所有&&&&&&&&&&&&
本网站用字经北京北大方正电子有限公司授权许可

我要回帖

更多关于 black scholes推导 的文章

 

随机推荐